国泰海通｜策略：全球秩序加速重构，建议超配黄金原油——国泰海通大类资产配置月度方案（202603）

报告导读： 基于国泰海通"全天候"大类资产配置框架，我们认为在全球秩序加速重构、地 缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不 确定性的具象化。建议 3 月超配 AH 股、黄金、原油与工业商品。 我们构建了由"战略性资产配置（ SAA ）—战术性资产配置（ TAA ）—重大事件审议调整"构成的"全天候"大类资产配置框架，以作为投资决策的整体指 引。 基于该框架，我们认为在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象 化。建议 3 月超配 AH 股、黄金、原油与工业商品。 建议 2026 年 3 月权益配置权重为 45.00% ：超配 A 股（ 10.00% ），超配港股（ 10.00% ），标配美股（ 15.00% ），标配欧股（ 5.00% ），标配 日股（ 5.00% ）。权益资产中，多重因素支持中国权益表现，（ 1 ）建议超配 A 股。 2026 年是十五五开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政 策有望更加积极。人民币稳定升值，中国货币政策稳中趋松。地产支持与内需消费刺激政策持续出台，资本市场改革 ...