创新药到底经历了什么，后面还有没有行情？

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 深圳零存整取（ 森瑞投资研究员张露供稿） 来源：雪球 最近创新药板块基本到了"没人关心"的阶段。指数跌了，没人问；涨了，也少有人在意。公司基本面有了积极变化，券商也懒得写深度/点评了—— 利好成了"兑现就走"，市场永远在交易你"预期你的预期"。 但恰恰在这种时候，我们反而更愿意和大家一起，把时间轴拉长一点：这轮创新药到底经历了什么、现在在哪儿、后面还有没有行情。 我们的判断是： 产业趋势在加速，没变；股价反攻，只缺一个像样的契机。 一、先回头看：这一轮创新药经历了什么？ 1）起：从底部到"波澜壮阔"，2025年1–9月 这一轮行情从一开始就不是"凭空涨"的。 一方面，经历自2021年高位算起三年多的连续杀估值，创新药板块整体砸到了历史底部，不少港股公司市值接近账上现金，市场对这个板块几乎 是"价格盖棺论定"。 另一方面，基本面在2025年年初出现了非常清晰的拐点： 模式从"长期烧钱做研发、靠融资续命"，开始往"产品放量带来收入，费用更克制，减亏 / 扭亏、现金流改善"切换； BD ...