盲盒的天花板，被泡泡玛特自己摸到了

以下文章来源于版面之外 ，作者画画 本文来自微信公众号： 版面之外 ，作者：画画，头图来自：AI生成 过去一年，LABUBU杀疯了。 朋友圈、小红书、抖音，人手一只。有人凌晨三点排队，有人花5000块收隐藏款，俨然成了新一代 的社交硬通货。 但另一件事也在同时发生。泡泡玛特的股价，从2025年8月的339港元高点，一路跌到了去年底的170 港元左右，截至2月底，泡泡玛特的股价在230港元上下浮动。 这个数字，距离2025年8月的历史高点339港元，已经回撤超过三成。 奇怪的是，泡泡玛特的财报并不难看。 2025年上半年，泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长 362.8%。 版面之外 . 版面之外，才是真相。 半年时间，营收和净利润双双超过去年全年。LABUBU所在的THE MONSTERS系列，上半年卖了 48.1个亿，比去年同期翻了近七倍。 营收在涨，利润在涨，股价却在跌。 资本市场在怕什么？ 一、泡泡玛特怎么了？ LABUBU火了之后，变化就悄悄在发生。 产能从1000万提到5000万，稀有款不再稀有。以前抽到隐藏能高兴三天，现在打开朋友圈，人手一 个。盲盒 ...