国泰海通｜地产：引路追光！消费类REITs投资体系——REITs框架研究系列三

构建五维模型。 基于以上判断，我们构建国泰海通地产消费类 REITs 五维评价体系，分别从资产 1 ）所处城市能级和区位条件； 2 ）盈利能力； 3 ）运营 效率； 4 ）风险监测； 5 ）估值与扩募能力五方面对消费基础设施 REITs 进行分析。 打分与总结。 华夏华润、华安百联得分位于第一梯队。中金印力、华夏大悦城、华夏凯德、华夏中海处于第二梯队。易方达华威、华夏金茂位于中段区间。 嘉实物美得分相对较低。 风险提示 。 1 ）基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险、税收等政策调整风险； 2 ）不同类 REITs 数据口径偏差导致存在一定不可比性。 报告来源 报告导读： 本文详细构建消费类 REITs 五维研究框架，建立全套通用于目前已上市消费 类 REITs 的打分准则。 本文系国泰海通地产 REITS 系列研究第三篇。 此前分别就： 1 ）产业园区； 2 ）租赁住房，两类地产定价方式做详细研究。本篇作为消类 REITs 第一篇， 将详细构建资产研究框架，分别从区位与消费力、运营效率、 EBITDA 盈利能力、分派率与现金流、估值与溢价率、扩募能力 6 个核心维度进行评估，并给 予不同权重，最后得 ...