中金 | AI“探电”（十三）：破解海外数据中心“寻电”之局

中金研究 海外数据中心正在面临"找电难"的困境，欧美部分电网拥堵的区域排队时间可达7年以上。我们观察到电网能力正在决定资金流向，北欧、南欧以及新 兴市场获得大型开发商关注，同时美国和欧洲FLAP-D市场部分区域自备电源由可选转向必选，多种新供电方案同步探索。海外供需矛盾突出，中国厂 商迎来加速出海窗口期，捕捉高弹性市场机会。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 电源侧：现场供电 大势 所趋，自主燃机出口突破。 燃机为现场供电主流方案，2025年全球燃机订单量价齐升，而海外龙头厂商供给紧张，交期长达3年 以上，难以满足快速供电需求，为中国整机厂商带来市场突破机遇，龙头东方电气自主燃机G50去年实现首次出口；此外，SOFC、SMR、地热系统等多 种形式各具特点。我们看好"自备电+电网"结合是未来可行性较高的方向。 电网侧：全球电力大周期，中国变压器出口高增。 随着AIDC规模升至百兆瓦级，接网点升至高压等级并且需要专用变电站，长期以来审批慢等原因制约 欧美输电有效发展，核心设备变压器存在供给缺口；2025年中国变压器出口金额创新高，我们看好具备完整产业链和快速交付能力的中国企业持续打开市 场。 数据中 ...