【招银研究|行业点评】美以伊冲突对基础石化行业的影响

近期，美国和以色列对伊朗发动的联合军事打击引发全球关注。霍尔木兹海峡航运受阻，全球能源及大宗商品 供应受到冲击，对基础石化行业既造成了短期扰动也可能形成深远影响。 一、油价：价格短期冲高，海峡何时通航成为市场博弈点 冲突全面升级后，国际油价迅速走高，布伦特原油期货价格突破80美元/桶，但市场对于未来趋势分歧仍然较 大。一方面，从全球原油的供需基本面来看，自去年8月OPEC+的220万桶/日的减产计划全部退出之后，国际 原油市场已实质性进入供大于求的宽松环境。在不考虑地缘风险造成供应短缺的中性预期下，市场机构普遍预 计今年原油过剩量约为200万桶/天，对应的布伦特原油全年价格中枢在60-65美元左右。另一方面，伊朗宣布 关闭霍尔木兹海峡，禁止任何船只通行。目前船舶通行量的急剧萎缩已造成区域物流混乱，石油及其他能源品 出口大幅放缓。霍尔木兹海峡是全球能源与大宗商品运输的战略咽喉，承载全球约五分之一的原油和液化天然 气运输。去年平均每天超过2000万桶原油、凝析油和成品油经此通过，是沙特、伊拉克、阿联酋、科威特等产 油国核心出口通道。若被长期封锁，仅有420万桶/天的管道运力可绕行运输，替代路线极其有限。 因此，当 ...