就业走弱，薪资持稳——2月美国非农就业数据点评【陈兴团队·华福宏观】

报 告 正 文 新增非农就业转负。 2月新增非农就业降至-9.2万人，大幅不及预期的5.5万人，创2025年11月以来最大降幅；前值修正方面，去年12月新增非农就业从4.8万人修正 至-1.7万人，1月新增非农就业从13万人下修至12.6万人，两月共下修6.9万人。私人部门就业同步转弱，1月新增就业为-8.6万人，近三个月平均新增就业降至4.1万 人，明显低于前值的9.4万人。数据公布后，市场对美联储降息预期有所增加。 教育保健业环比大降。 分行业来看，本月就业增长主要集中在少数几个行业，仅金融业（+1.0万人）、其他服务业（+0.8万人）以及批发业（+0.6万人）贡献部分 就业增量，而其他行业多呈负增长。其中，受凯撒医疗集团旗在夏威夷和加利福尼亚逾3万名员工罢工影响，之前贡献主要就业增量的教育保健业本月新增就业减 少3.4万人，是主要拖累，该罢工目前已结束.制造业和建筑业在经历上月较好表现后出现回落，本月分别减少1.2万人和1.1万人，就业扩张趋势未能延续。信息业延 续下行态势，本月再减1.1万人，过去一年月均减少0.5万人，主要与人工智能逐步替代人工的结构性趋势有关。运输仓储业就业大幅减少11.1万人，休 ...