2月全球投资十大主线

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 2026年2月全球大类资产总体表现为：大宗商品（2.13%）>全球股票（1.59%）>人民币（1.38%）>全球债券（1.12%）>美元（0.64%）> 0%。 报告摘要 十张图速览全球资产脉络。 1、美伊地缘风险担忧下美股避险情绪上升 。当前标普500指数在7000点关键整数关口面临显著阻力。市场在"恐高"心理与地缘政治（伊朗局势）的双重压制下， 资金行为已呈现出极端化的防御特征。 一方面 ，市场为防范下行风险大举购入衍生品，导致标普500指数的期权偏度升至过去两年来的高位。 另一方面 ，行业轮 动也体现了防御特征，2026年1月以来美股必需消费品显著跑赢非必需消费品，防御性行业显著跑赢周期性行业，资金从高弹性周期板块向防御性板块的撤退，反 映了市场对下行风险的谨慎。 2、美股相对估值已经回落到过去十年来的低位 。尽管美股持续创新高，但其内部估值经历了盈利的消化后回到了相对低位。 一方面从全球视角看 ，如果剔除市 值加权的影响，标普500等权重指数相对于全球（除美外）股市的市盈率 ...