每周推荐 | 财政“新思路”——2026年财政预算报告深度解读（申万宏观·赵伟团队）

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 申万宏源·宏观团队 联系人 | 耿佩璇 重点推介 热点思考 | 财政"新思路"——2026年财政预算报告深度解读 1. 理解2026年预算仅关注"数字"就可以吗？ 2026年财政预算的核心特征是"总量持平、改革深化"，解读2026年预算需规避"唯数字论"误读，打破"融资总量平=政策力度弱"的线性思维，聚焦数字背后的 改革内涵。 2. 缘何从"扩总量"转向"深改革"？ 深度专题 | 全景透视：油价飙升的经济影响 1. 通胀影响 油价对PPI、CPI影响系数分别为3.4%、1.4%，本次油价飙升对通胀的影响或更多体现在PPI转正时点提前。由于本轮中下游产能利用率偏低不同以往，油价飙 升对中下游PPI的影响弹性或降低。 2. 盈利影响 油价飙升带动石化链涨价，但利润率与需求量下降幅度更大，总体盈利承压。据测算，油价每上升10美元/桶，或拖累整体工业企业利润增速下滑1.1个百分 点。 3. 次生影响 油价飙升挤压企业盈利，或相应拖累工业增加值增速，但对消费与出口的影响有限。油价飙升并不会带来国内能源短缺，但有助于倒逼国内加快能源转型。 财政从"扩总量"转向"深改革"，核心诱因是 ...