【广发宏观贺骁束】3月经济初窥

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 中电联口径截至3月12日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比-4.5%（1月同比4.6%），本年累计发电量同比下降 0.3%。我们理解今年3月3日为元宵节，第一周属于复工初段；去年2月12日为元宵节，3月第一周属于复工完成阶段。3月单看同比因素可能会 不及2月有利。 第二， 工业开工率涨跌互现，高炉开工同比低于前值，焦化、PVC、苯乙烯、纺织、汽车钢胎等领域同比好于前值。截至3月第二周，全国247 家高炉开工率（月均值，下同）同比回落3.0pct（前值同比2.0pct）；焦化企业开工率同比回升1.6pct（前值同比-1.5pct）。PVC开工率同 比回升1.1pct（前值同比0.1pct）；苯乙烯开工率同比回落2.0pct（前值同比-4.7pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比-14.8pct（前值同 比-18.0pct）。汽车半钢胎开工率同比回落7.1pct（前值同比-21.3pct），全钢胎开工率同比-0.7pct（前值同比-17.8pct） 。 第三， 重点企业粗钢产量环比正常，同比延续降 ...