京东2025财报：一场“战略性失血”换来的资本狂欢？

资料 图。 京东2025财报：一场"战略性失血"换来的资本狂 欢？ 吴楠 单看2025年第四季度的财务表现，京东的各项数据确实难言乐观 。 首先是增长失速。2025年第四季度，京东集团总收入同比仅增长1.5%，相较于前三季度 15.78%、22.4%、14.85%的增速大幅放缓。 核心原因在于基本盘受挫：京东的核心品类是家电和3C产品，这些品类在2024年第四季度和 2025年上半年曾受益于政策补贴实现高速增长，但进入2025年第四季度，多地补贴政策收紧或 调整，部分省份改为摇号、限时领券等方式，使得刺激效应减弱，叠加上年同期高基数影响， 导致电子产品及家用电器品类收入同比下滑12%，直接拖累京东零售收入同比下滑1.7%至3019 亿元。 其次是由盈转亏。 2025年第四季度，京东归属于普通股股东的净亏损达27亿元，上一年同期为 99亿元净利润，经营利润也从去年同期的85亿元转为亏损58亿元 。从全年维度看，公司归母净 利润更是"腰斩"至196亿元。 但收入放缓并非亏损的主因。事实上，京东零售核心业务在第四季度依然保持盈利。真正的"出 血点"，在于新业务板块的巨额投入。 财报显示，包括京东外卖、京喜、海外业务 ...