数据中心的第二曲线：万国数据如何押注 AI 算力爆发

当人工智能把"算力"变成新时代的石油，数据中心不再只是重资产生意，而开始成为资本市场 重新定价的核心基础设施——万国数据的这份财报，正站在这一轮周期切换的临界点 。在过去 很长一段时间里，数据中心被视为地产逻辑的延伸：租地、建房、装机柜、收租金。这种模式 受制于高昂的折旧摊销和利息支出，往往陷入"增收不增利"的困境。然而，随着生成式人工智 能的爆发，算力的稀缺性被重新定义，承载算力的物理空间也随之水涨船高。万国数据作为中 国领先的中立数据中心运营商，其最新的财务表现不仅反映了自身经营周期的修复，更折射出 整个数字基础设施行业在 AI 浪潮下的价值重构。资本市场正在观察，这家老牌运营商能否卸 下历史包袱，真正成为 AI 时代的"算力地主"。 这 份 财 报 到 底 如 何 ： 稳 增 长 背 后 的 " 结 构 性 修 复 " 如果只看表面，这是一份典型的"稳健型财报"。2025 年，万国数据收入同比增长 10.8% 至 114 亿元，经调整息税折旧摊销前利润达到 54 亿元，利润率稳定在 47% 以上，同时实现近 10 亿元净利润。这组数据意味着，公司已经走出此前高投入阶段的盈利压力，进入"现金流逐 步兑现" ...