【广发宏观王丹】3月EPMI显示基本面继续运行良好

第七， 预计月末公布的制造业 PMI 明显改善，重回景气扩张。 2 月制造业 PMI 的回调，从结构拆解主要是高技术制造业和装备制造业幅度较大， 3 月 EPMI 的超季节性好转显示新兴制造景气偏强；传统制造方面，" 3 月前两旬焦化、 PVC 、苯乙烯、纺织、汽车钢胎等同比好于前值"[4] ，也为制造业 PMI 的上行构成支撑。 第八， 2 月底以来，伊朗地缘政治升温带来全球油价上行，并进一步通过全球流动性收敛、全球流行叙事变化等线索影响资产定价的分母端。短期内资产的反 应逻辑有其合理性；但同样，决定定价的不止有 " 分母 " 因素，还有分子因素。 1-2 月国内出口高开、固投转正、一般消费好转、财政支出前置均是基本面 特征；从 EPMI 来看， 3 月经济运行依然不乏亮点。在市场调整中，我们可以逐步去观测其中存在真实基本面驱动而被短期"错杀"的资产。 广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 3 月战略性新兴产业采购经理人指数（ EPMI ）环比大幅上行 13.0 个点至 57.6 。与春节相近的年份相比， 3 月 EPMI 的上行幅度大大超 ...