数据点评 | 财政支出再提速（申万宏观·赵伟团队）

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 收入端整体边际改善，主要由税费收入回暖支撑，土地出让收入延续低迷。 1-2月税收收入同比转正至0.1%，国内增值税及企业所得税降幅收窄，侧面反映 出微观企业盈利及工业生产呈现企稳修复迹象。消费税延续低迷，提示内需动能仍待进一步激发。另一方面，1-2月地方国有土地出让收入同比下滑25.2%， 表明土地市场调整对地方广义财力的掣肘仍存。 支出端全面提速且结构优化，民生保障与基建投资两端发力，政府债发行提供核心支撑。 1 -2 月一般财政支出同比回升至3.6%；结构上，卫生健康 （17.3%）、社保就业（8.6%）等民生类支出大幅增长；同时，交通运输、农林水等基建类支出降幅大幅收窄。此外，政府性基金支出同比飙升至16%或主要 得益于年初政府债券加快发行与资金前置拨付。 往后看，一季度财政资金仍延续提速、靠前发力，后续重点关注财政资金落地情况及财政金融协同效果。 二季度广义财政的扩张势能或仍依赖政府债的净发 行节奏与资金撬动效应。结合1-2月民生与基建并重的特征，预计后续财政将继续配合金融端发力，重点向新基建、绿色转型等领域倾斜，重点跟踪相关领域 资金落地情况。 常规 ...