地平线机器人 | 2025营收高增 中高阶智驾成为核心驱力【国联民生汽车 崔琰团队】

01 事件概述 公司发布2025年业绩公告：2025年实现营收37.58亿元，同比+57.7%；归母净利润为-104.69亿元，同比由盈转亏；Non-GAAP净利润为-28.12亿元，亏损同比扩大 11.31亿元。 02 分析判断 ► 2025年营收高增 产品解决方案与中高阶智驾为增长引擎 1）收入端：2025年实现营收37.58亿元，同比+57.7%，主要系支持高速公路和城区NOA功能的产品解决方案交付量增长至近五倍，驱动汽车产品解决方案业务收入同 比+144.2%至16.22亿元所致；2）利润端：2025年归母净利润为-104.69亿元；Non-GAAP净利润为-28.12亿元。2025年毛利率为64.5%，同比-12.8pct，其中汽车产 品解决方案业务毛利率为34.5%，同比-11.9pct，主要由于收入组合变化，毛利率较低的汽车产品解决方案收入占比显著上升拉低了整体毛利率；3）费用端：2025年销 售/管理/研发费用率分别为16.8%/19.3%/137.1%，同比分别-0.4/-7.5/+4.7pct。公司注重行政与营销效率提升，驱动相关费用率下行；研发费用率提升主要系公司战略 性增加全场景城区N ...