美伊以冲突进入第四周：申万期货早间评论-20260323

首席点评：冲突进入第四周 周末市场被 "地缘冲突"与"流动性虹吸"主导，上演"冰火两重天"。 原油：受美军增兵中东、威胁封锁霍尔木兹海峡刺激，布油站上 112美元，全周涨超8%。 黄金：避险逻辑失效，遭遇史诗级抛售。现货金跌破 4500美元，全周暴跌超10%，创1983年以来最大 周跌幅。市场逻辑转为"油价涨→通胀升→利率高→杀黄金"。 工业品：铜、铝等受需求担忧拖累普遍收跌。 重点品种：原油、贵金属、股指 原油： 周五夜盘油价上涨。中东局势持续胶着，美军对伊朗哈尔克岛石油枢纽实施打击，伊朗发起反 击并维持霍尔木兹海峡禁航，地缘风险溢价支撑油价偏多；但鉴于冲突未出现如全面摧毁油田或海峡永 久封锁等极端升级，且市场已对当前烈度有所定价，预计油价短期维持高位震荡 。 贵金属 ： 贵金属走弱。美伊冲突持续胶着，原油高位震荡，导致美联储降息预期下修，美债利率和美 元指数走高，短期对贵金属造成压制。 3月议息会议美联储如期按兵不动，点阵图显示年内还有1次降 息，鲍威尔表示若通胀无进展，将不会降息，整体释放偏鹰信号。从中长期来看，贵金属价格中枢将持 续上移。市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球政治经济秩序重构、全 ...