从微观交易结构看油交易到什么程度了

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人：夏雪 （SuperSummerSnow） 核心观点 从原油微观交易结构观察，油交易到什么程度： 报告摘要 1 、国内原油期货成交量：升至有数据以来 70%+ 分位水平 从成交量看，国内交易所原油和燃料油期货成交量飙升至有数据以来 73.1% 分位水平。 INE 原油、 INE 低硫燃料油、上期所燃料油成交量分别升至各自有数据 以来 71.2% 、 95.3% 、 84.7% 分位水平，超过 2022 年俄乌冲突爆发时期（图 1 ）。 2 、国内原油期货成交金额： 3 月前 20 天占比约 10.9% ，略低于俄乌冲突时期 从成交金额来看（图 2 ）， 3 月前 20 天，原油和燃料油期货成交金额占 77 个期货品种合计成交额比例约为 10.9% ，其中， INE 原油占比 7.6% ， INE 低硫燃 料油占比 0.4% ，上期所燃料油占比 2.9% 。该占比略低于俄乌冲突爆发时， 2022 年 3 月 -9 月，原油和燃料油月度成交额占比平均约为 12.5% 。 3 、国内原油期货持仓量：同比增速 100%+ ，占比创 20 ...