【招银研究|资本市场快评】如何看待A股与黄金大跌

至于A股何时企稳，关键取决于中东局势出现拐点、油价自高位回落，当前时点仍具不确定性。但回顾二战以 来全球市场表现，一个较为 确定的经验 是：战争周期往往较长，但市场对战争风险的定价通常较快完成。拉 长视角看， 冲突越是剧烈升级，反而意味着尾部风险最剧烈的阶段正在过去，后续逐步缓和的概率正在上 升； 滞胀紧缩预期所催生的悲观情绪，亦为后续市场修复提供空间，本轮调整同样孕育着未来V型反转的机 遇。 中东地缘冲突持续升级，全球滞胀紧缩预期升温，流动性风险开始显现，3月23日亚太股市与黄金均显著承 压，上证指数下跌3.63%，恒生指数下跌3.54%，伦敦金和上海金盘中跌幅一度超过8%。目前看，霍尔木兹海 峡通航状态与原油价格走势，是决定当前及后续资本市场节奏的核心变量。 一、权益市场：风险出清大半，等待拐点信号 当前中东局势进一步恶化，霍尔木兹海峡已处于 实质性通航受限状态。 当地时间3月21日，特朗普要求伊朗48 小时内全面开放海峡，否则将打击伊朗境内电力设施；伊朗革命卫队强硬回应，称将报复性打击海湾地区含美 以股权的能源与淡水处理设施。与此同时，美国持续向中东增派两栖作战力量与海军陆战队员，地面行动概率 上升，潜 ...