中金 | AI文娱观察：从世界模型出发，再论AI对游戏行业的影响

中金研究 随着Genie3等AI生成物理世界模型的亮相，市场掀起了一场关于"游戏行业将被颠覆"的热议。我们本篇报告的核心观点是：市场高估了AI模型对游戏 产业的短期颠覆力，同时低估了其作为工具的长期赋能价值。Genie3所代表的世界模型，本质上是高效率的内容生成工具，但它未触及游戏的核心 ——玩法设计、数值平衡与长线运营。头部游戏厂商仍具备较强内容护城河。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 世界模型是游 戏行业的 颠覆性生产力吗？在游戏行业应用的发展方向如何？ 我们认为，当前世界模型在游戏制作中应用仍处于早期，起到局部赋能作 用，在预研、3D资产制作上提效较为明显，未来更可能作为单场景生成工具而非综合化游戏基座。 AI新技术会否重塑游戏产业链？谁将受益？ 我们判断，最直接面临冲击的是产业链中标准化程度较高的外包服务环节，主要包括美术资产制作、基础音 频录制、部分代码编写等。利润池的迁移方向之一是游戏产业链上游的创意与管理环节。我们认为： ► 头部游戏厂商 仍具备较强内容护城河。中长期来看善于利用AI赋能创作、挖掘AI潜能并持续巩固IP与玩法优势的公司有望在当前变革中拥有持续性优 势。 风险 游戏 ...