蜜雪的零售边界，不止于一杯杯奶茶、咖啡、或啤酒

以下文章来源于晚点财经 ，作者晚点团队 晚点财经 . 用框架思维分析上市公司的增长逻辑与投资价值。 当 "供应链-品牌 IP-门店运营" 三位一体、当 "商品-品牌-渠道" 融为整体时，零售就不会有边界。 文 丨 胡昊 2025 年国内平台经济再次回到强竞争的市场状态，三大即时零售平台为了重新争夺线上流量资源，将 对抗的主要战场选在了现制饮品行业（包括现制茶饮和咖啡等），进而成为该年影响行业发展的最大 外部性变量。 在平台高额高频的消费补贴刺激下，现制饮品行业的订单量被骤然拉升，市场规模也得到再次显著扩 容，整个行业的零售规模增长至超 7000 亿元的规模；但繁荣的另一面是，在过去的近一年时间里， 全国饮品门店数录得超 3 万家的规模萎缩，大量门店选择闭店或是被淘汰，整个行业正在加速洗牌。 导致行业繁荣与危机并存的原因在于，短期门店虽然出现订单大涨、营收增加的现象，但线上交易量 的增加导致门店利润被平台转移，门店会面临增收不增利的局面。 客观上，这种大环境并不那么利于行业的整体发展，虽然短期的繁荣利好品牌商，但行业稳健发展才 更利于加盟商和加盟店的持续经营。 2025 年蜜雪实现营收 335.6 亿元（同比增 ...