以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 "任何你觉得 That's it （就这样了）的时候，很可能就会有新的技术出现。" 文 丨 郭瑞婵 编辑 丨 龚方毅 智驾行业每隔一段时间就会冒出一轮终局论。2023 年地平线 CEO 余凯说行业十年终局仍将是 L2+++；一年后行业更愿意谈 "决赛圈""淘汰赛"；去年判断变得更加具体，余凯说 "行业大局 3 年可 定"，Momenta CEO 曹旭东说 "智驾竞争将在 2026 年结束，国内只有三家胜出"。 文远知行 CEO 韩旭觉得，所谓 "终局论"，是因为跑在前面的人气喘吁吁，急着要比赛结束 —— 但比 赛不会因为领先者的意愿而结束 —— 自动驾驶技术还在快速迭代，几个头部公司都兵精粮足，有充 足的现金储备继续投入。"甚至连 '结束的开始' 都不是，现在只是 '开局的结束'。" 他对《晚点 Auto》说。 过去两年，文远知行确实成为了智驾量产排位赛里的新变量。去年 8 月发布了一段式端到端方案（用 一个模型把传感器数据输出为驾驶决策，不经过人写的规则），获得奇瑞、广汽的量产 ...

财报发布后，美团预告说今年一季度单均亏损将比四季度显著改善。代价是，美团在外卖市场的成交 额占比从常年超过 70% 收缩到 "稳定保持 60% 以上"。 不同于以往对手，阿里集团更坚决也更有钱，账上现金 4 倍于美团。阿里管理层在年初明确 2026 年 要继续 大投入淘宝闪购 "直至份额超过美团" ，其电商事业群 CEO 蒋凡 也在上周业绩会上重申坚定 投入淘宝闪购。 美团希望以更高效率消耗淘宝闪购的补贴，拖到阿里对持续亏损失去耐心。淘宝闪购则 效仿美团 ， 组建更大的骑手团队、覆盖全国市场以构成规模效应，提高配送效率。 美团一战再战，这一次的对手们比过去更有钱，也更有决心。 文 丨 沈方伟 管艺雯 编辑 丨 黄俊杰 "不可胜在己，可胜在敌。" 美团创始人、CEO 王兴曾引述孙子兵法说，美团没有打赢团购大战，是 对手把自己绊倒了。外卖大战一年后，这也是美团应对阿里的战略。 去年秋季补贴大战结束后，美团放弃和阿里全面拼订单量，更动态调整补贴、保高价值订单。 美团 3 月 26 日发布的 2025 年业绩显示， 其核心本地商业板块（外卖和到店）四季度经营亏损约 100 亿 元，比三季度少亏三成。 美团和阿里的敌人 ...

以下文章来源于晚点财经 ，作者晚点团队 晚点财经 . 用框架思维分析上市公司的增长逻辑与投资价值。 当 "供应链-品牌 IP-门店运营" 三位一体、当 "商品-品牌-渠道" 融为整体时，零售就不会有边界。 文 丨 胡昊 2025 年国内平台经济再次回到强竞争的市场状态，三大即时零售平台为了重新争夺线上流量资源，将 对抗的主要战场选在了现制饮品行业（包括现制茶饮和咖啡等），进而成为该年影响行业发展的最大 外部性变量。 在平台高额高频的消费补贴刺激下，现制饮品行业的订单量被骤然拉升，市场规模也得到再次显著扩 容，整个行业的零售规模增长至超 7000 亿元的规模；但繁荣的另一面是，在过去的近一年时间里， 全国饮品门店数录得超 3 万家的规模萎缩，大量门店选择闭店或是被淘汰，整个行业正在加速洗牌。 导致行业繁荣与危机并存的原因在于，短期门店虽然出现订单大涨、营收增加的现象，但线上交易量 的增加导致门店利润被平台转移，门店会面临增收不增利的局面。 客观上，这种大环境并不那么利于行业的整体发展，虽然短期的繁荣利好品牌商，但行业稳健发展才 更利于加盟商和加盟店的持续经营。 2025 年蜜雪实现营收 335.6 亿元（同比增 ...

以下文章来源于晚点Auto ，作者晚点团队 晚点Auto . 从制造到创造，从不可能到可能。《晚点LatePost》旗下汽车品牌。 Momenta IPO 估值预期超千亿元。 文 丨 赵宇 编辑 丨 龚方毅 我们独家获悉，智能驾驶解决方案供应商 Momenta 已向港交所秘密递交招股书。多位知情人 士告诉我们，Momenta IPO 估值预期超千亿元，正积极推动上市相关进程，计划 2026 年内在 港交所挂牌。 按照目前制度安排，Momenta 还需要向中国证监会国际部备案并取得备案通知书，这也是中国企业在 港股上市聆讯的必要条件。港美股暂时还没有主业、规模接近 Momenta 的中国公司。港股的文远知 行和美股的小马智行目前更多算是 Robotaxi 概念股。但据我们了解，还有多家国产智驾供应商准备今 年上市。 Momenta 是高阶智能驾驶方案领域的头部供应商。3 月 16 日，在上汽大众 ID.ERA 技术发布会上， Momenta 创始人兼 CEO 曹旭东介绍，Momenta 已累计搭载车辆近 70 万辆，获得超 170 款车型定 点，除中国市场外，其智驾方案已出海至英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国 ...

Token 与 Agent 爆发带来的新机会。 文 丨 高洪浩 编辑 丨 宋玮 《晚点 LatePost》独家获悉，自今年春节以来，字节跳动云计算业务火山引擎的豆包大模型日 均调用量已超过 100 万亿 Tokens（词元），不到两个月上涨了超 60%。来自个人用户的 Token 消耗近期也明显增长。 据了解，全球目前只有三家公司的 Token 消耗量超过 100 万亿，分别是 OpenAI、Google 与字 节跳动。不过字节跳动的 Token 消耗主要来自中国市场，海外市场则在快速增长阶段。 一位火山引擎人士告诉我们，火山目前的增长还是在一定约束条件下实现的——字节跳动旗下 的视频生成模型 Seedance 2.0 API 尚未在海外正式上线。 Token 是 AI 理解和生成文本的最小语义处理单元，使用者每一次与大模型的交互（提问、生成的代 码、生成的图片和视频等），最终都要被拆解成 Token 来完成运算。因此 Token 调用量成为了衡量 AI 模型活跃度、AI 企业算力承载力的关键指标。 过去一年里，Claude Code 等编程智能体（Agent）产品的走红让许多科技公司进一步意识到了 Toke ...

猝死只是结果，但无从改变成因，人们只能对抗结果。 本文首发于 2021 年 05 月 24 日 文 丨 姚胤米 采访 丨 姚胤米 时娴 编辑 丨 黄俊杰 每一代人对于疾病的恐惧，都是时代焦虑本身的体现。猝死也是如此。这种致命的突发心脏疾病，是 "996" 工作文化所包裹的一代人，所能找到的最具体的恐惧形象。 濒临死亡的那一刻发生在 2021 年 2 月的一个凌晨，接近三点钟。23 岁的郁辰在家加班。已经连续近 20 天，他每天都熬到这个时间，工作日睡上不到 5 小时，就得起来准备打卡上班。熬夜时，一打瞌 睡，他就把烟点上，意识在一根接一根的烟中延续，支撑着他把项目再往前多推进一点。 只是那个早上，心脏拒绝跟着郁辰继续在电脑前多熬一分钟。他感觉很不舒服，赶紧躺下来休息，但 思绪还在流动，熬夜熬得太久，交感神经持续亢奋，变得不再敏感。接着，心脏抗议了。郁辰明显地 感觉到心跳的节律：一会儿很快，一会儿很慢。不一会儿，他开始喘不上气，眼前发黑，胸口闷得不 行，意识也变得模糊，"脑子里天旋地转的"。他害怕了，赶紧坐起来。"深呼吸" 他告诉自己。几分钟 过去，他再次试着躺下，那种窒息感又堵住了胸口。 知乎上有人匿名回答： ...

依靠单品爆款逻辑，京造用户规模已突破 2 亿。 文 丨 陈然 3 月 5 日，京东发布 2025 年财报， 全年实现营收 1.31万亿元 ，同比增长 12.94%，时隔三年重回双 位数增长。这份成绩单背后，AI 技术已成为驱动业务发展的关键引擎。在最新的财报电话会中，京东 对外披露，已将 AI 全面应用于内部运营并为用户提供更智能的体验，充分释放其变革性的潜力。 事实上，京东的 AI 叙事已经展开多年，在 2025 年走到底层技术研发和场景性产品结合的关键一年。 这一年，自研大模型 JoyAI 的总 Token 调用量较 2024 年增长近百倍；JoyAI 深度融入 "超级供应链" 体系，在内部超过 2000 个业务场景中得到应用，AI 相关产品的潜在商业机会正逐步显现。 一个开放、融合的京东 AI 生态体系正在加速成型。 作为京东自有品牌，京东京造将自身的 AI 能力在贴近人们生活场景的商品侧率先落地。去年四季 度，京东京造首批搭载京东 JoyInside 附身智能的 AI 玩具上线后迅速售罄。之后几周内，京造又迅速 推出多款 AI 产品，具备 TTS 语音（Text-to-Speech，文本转语音）及社交 ...

亚朵是其中的异类，选择把钱花在不那么 "硬" 的体验上。它的装修成本与主要对手相近，但日常运营投入 更高。 钱去了免费的洗衣房、小程序里根据会员等级提供几十种免费送到房间的便利——睡前牛奶、香薰、瑜伽 砖。连亚朵酒店里的竹居（图书馆）都得花不少钱，有一个六七人的专门团队每季度选书，一年下来要买 近 50 万册，送往 2000 多个亚朵酒店。 单看每一样，ROI 都是负的。但组合在一起，就成了亚朵和同行不同的体验， 它的平均可出租客房收入 （RevPAR）比主要对手高出 40%。 整个酒店行业在下滑，但亚朵从营收和利润都在增长。 亚朵集团创始人耶律胤说，酒店行业本质是 "复制型竞争"，一个产品点子、一个设计风格，真正的领先期 可能只有几个月。单靠产品和装修，永远守不住。文化和组织，才是最难被复制的。 亚朵集团创始人 耶律胤 亚朵不只是酒店，卖枕头不是副业。 文 丨 宋玮 经济环境巨变后，各行各业都在压缩每一分成本，把钱留在刀刃上。体验不再丰富，赢家通常是低价之 王。 耶律胤是个文艺青年，他喜欢寒山，亚朵每个房间都有一本斯奈德写的《砌石与寒山诗》。书的封面是绿 色的——让人感到安静、有生机。这本原本年销量仅千册的 ...

具身智能的竞争，本质是体系的竞争。 文 丨 程曼祺 半年融资 20 亿元人民币，创下最快具身智能独角兽记录后，至简动力创始人贾鹏首次亮相，接受 《晚点》深度访谈。 至简是当下中国具身投资热潮的一个代表：从 2025 年 7 月正式成立至今，已连续完成 5 轮融资，投 资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国等一线财务机构，并聚齐了腾讯、阿里两家大型互联网公 司。 这家公司也符合中国投资具身智能的一种典型审美——创始团队有量产经验；在被认为与具身关系密 切的自动驾驶战场，打过硬仗、打过胜仗；且核心成员之间磨合已久，分工默契。 至简创始人兼 CEO 贾鹏 1987 年出生，创业前是理想汽车智驾技术研发负责人。过去十几年里，他一 直是一位战斗着的工程师：2016 年初成为英伟达中国智驾团队一号员工，亲历产业拓荒；5 年后，加 入刚开始自研智驾的理想，后来带领团队逆袭。 至简的两位联创，则是贾鹏前上司、理想前 CTO 王凯，以及和贾鹏并肩战斗过五年的理想智驾前量 产负责人王佳佳。 "贾鹏、王凯、佳佳，是看着自动驾驶起来、下去，再起来的。相信他们的心性。" 至简的首轮投资 方，元璟资本管理合伙人刘毅然说。"他们经历了整个自 ...

Core Viewpoint - The article discusses Alibaba's challenges and strategies in the AI era, focusing on how the company aims to align its production relationships with advanced productivity and when AI investments will yield profits [3][4]. Group 1: Financial Performance and Market Perception - Alibaba's core e-commerce business is experiencing slower growth, while its AI-related products have shown strong revenue growth, with AI-related income increasing for ten consecutive quarters at triple-digit year-on-year rates [4]. - Alibaba Cloud's revenue grew by 36% in the latest quarter, with a projected compound annual growth rate of over 40% for external revenue over the next five years, aiming for $100 billion in annual revenue by 2031 [4][10]. - The market has been critical of Alibaba's significant investments in AI, questioning how these will impact its traditional cash cow businesses [3][4]. Group 2: Organizational Changes and Strategy - Alibaba established the ATH (Alibaba Token Hub) business group to streamline its internal production relationships and enhance its AI capabilities, focusing on creating, delivering, and applying tokens [5][6]. - The ATH group aims to break down departmental barriers and unify efforts towards a common goal of selling tokens, which is seen as a more profitable business model compared to selling computing power [6][7]. - The establishment of the ATH group signals a clear commercialization path for Alibaba's AI initiatives, emphasizing the importance of strong model capabilities to support various applications [7][8]. Group 3: Long-term Goals and Market Positioning - Alibaba's long-term goal includes achieving over $100 billion in annual revenue from cloud and AI commercialization within five years, with a target EBITA profit margin of 20% for Alibaba Cloud [10][11]. - The company is transitioning from selling resources to selling intelligence, indicating a shift in its business model that is expected to enhance cloud profitability over time [11]. - The integration of various business capabilities into the Wukong platform aims to position Alibaba as a core player in the B2B market, leveraging AI to improve operational efficiency for enterprises [9][10].