如果市场拿着"1970剧本"，而黄金刚刚重演了"1971-1973年大涨后的首次大跌"

华泰证券张继强团队在近期的报告中指出："历史可以借鉴，但不会简单重复。"他们将70年代的滞胀行情分为三个阶段：先炒作"通胀"，接着是"通胀"与"经济 停滞"的拉锯战，最后由"经济停滞"占据主导，通胀随之回落。 也就是说，即便市场真的重走70年代的老路，各类资产的表现也不会是一路单边上涨或下跌，投资者更不能指望单靠"无脑买黄金"就能解决所有问题。 技术派Jordan Roy-Byrne给了一个更刺激的类比：金价"刚刚重演了1971-1973年的走势，包括那次大涨后的第一次大回撤"。而在他复盘的1970年代牛市里， 黄金在1973年见顶后，未来7年还涨了约7倍，但途中分别遭遇过29%、24%、45%、20%的"硬回撤"。 财通证券徐陈翼团队在复盘70年代的资产表现时，给出的结论更加直接：在整个70年代，黄金的收益率遥遥领先，并且是唯一在扣除通胀后还能实现正收益的 大类资产。但他们也提醒，持有黄金的体验并不轻松——在长期上涨的过程中，金价不时会出现大幅回撤，且这些下跌往往发生在股市反弹、通胀暂时缓解的 时期。 综合这几家机构的观点，一个更具现实意义的结论浮出水面：现在去讨论市场是否重演"70年代剧本"，关键不在于把 ...