大摩：美团业绩无惊吓无惊喜，核心博弈点依然在市场份额与利润率回升

华尔街见闻 美团第四季度业绩基本符合此前盈利预警，整体无超预期惊喜，亦无额外下行冲击。摩根士丹利维持对美团的增持评级及目标价港币120元，核 心投资逻辑未变，市场份额走势与利润率修复路径仍是决定股价方向的关键变量。 摩根士丹利发布美团业绩点评，美团第四季度总收入同比增长4%至921亿元人民币，与市场预期及摩根士丹利预测基本吻合。调整后EBITDA亏 损约140亿元，较摩根士丹利预期的-149亿元有所收窄，整体落入可接受区间。 核心本地商业板块经营亏损约100亿元，略好于摩根士丹利约111亿元的亏损预期，与此前发布的盈利预警指引基本吻合；新业务板块收入同比增 长19%，小幅超出预期，但经营亏损扩大至47亿元，主要由海外业务投入拖累。 摩根士丹利判断，本次业绩对公司投资逻辑影响"不变"，财务结果相对于市场一致预期"基本符合"，未来12个月一致盈利预测方向"大致不变"。 美团四季度营收增长4%，符合预期；核心本地商业经营亏损环比收窄41亿美元，利润率改善5.4个百分点，成为本季最大亮点；但新业务海外投入 致亏损季环比骤扩264%。摩根士丹利维持增持评级、目标价120港元，市场份额与利润率修复斜率仍是决定估值走向的核 ...