速递｜依苏帕格鲁肽α首年销售破亿，银诺跨过商业化门槛

整理 | GLP1减重宝典内容团队 银诺医药交出的2025年年报，最重要的意义不是把一组财务数据摆上台面，而是让市场第一次比较清楚地看到，这家公司已经从一家典型的港 股研发型Biotech，走到了有产品、有收入、有商业化网络、也有后续增长故事的新阶段。2025年，公司实现营业收入1.315亿元，全部来自核 心产品依苏帕格鲁肽α的销售；毛利达到1.17亿元，毛利率高达89.0%。对一家刚刚迈入商业化元年的创新药企而言，这意味着银诺已经完成了 最难的一步：把实验室里的核心资产，真正变成了市场上的现金流入口。 ▍首年破亿，真正值钱的不是收入本身，而是放量通道已经打开 依苏帕格鲁肽α在2025年1月获批用于2型糖尿病，2月就在中国内地上市，9月进入澳门市场。更关键的是，产品在2025年12月被纳入国家医保 目录，并于2026年1月1日起正式执行，同时还进入了国家基层糖尿病防治管理指南。这几件事叠加在一起，决定了银诺这次商业化并不是停留 在首发上市层面，而是已经把未来放量最关键的几道门槛连续打通。对任何一款GLP-1产品来说，能否进入医保、能否进入基层临床路径，直 接决定了它后续的渗透速度和销售天花板。银诺2025年的 ...