【整车主线周报】本周SW载客车表现较好，多家车企发布业绩

未经许可，不得转载或者引用。 2026年以旧换新政策落地，我们认为：1）客车政策略超预期，市场之前对于客车补贴力度做 了和乘用车一样会退坡的预期，实际是延续的；2）25年公交略低预期：25年公交车销量2.9万 辆，同比-6%（24年公交车销量3万辆，同比+44%），两年增长下来距离合理更换中枢仍有差 距（公交60万保有量，8-10年更换周期，销量中枢6万台）；3）26年公交可以更乐观：考虑到 八年以上待更新公交数量（10万台以上）以及销量中枢，我们认为26年公交在补贴下仍保持增 长，我们保守预计26年公交4万台同比+40%。 推荐头部车企，重点推荐宇通客车/金龙汽车， 建议关注中通客车。 摩托车观点更新： 大排量+出口持续高景气，看好龙头车企。我们预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%， 其中大排量126万辆，同比+31%。大排量：1）内销：25H2大排量内销转弱，我们预计随26年 国内新品供给推出，内销有望小幅增长，预计26年内销43万，同比+5%；2）出口：欧洲+拉美 中国品牌份额提升空间充足，我们预计26年出口83万，同比+50%。 看好大排量+出口持续增 长，优选龙头车企。推荐春风动力+隆 ...