美股科技回归，然后呢？ - 港股&海外周论 20250518 摘要 • 中美谈判缓和关税，市场乐观情绪提升，AI 技术叙事回归，特朗普政府与 沙特签署人工智能相关协议，并撤销了拜登任内的 AI 芯片出口限制，提振 科技板块。 • 美国通胀压力缓解，CPI 和 PPI 数据均显示降温，市场对年内降息次数预 期从 1.96 次提升到 2.25 次，美联储主席鲍威尔暗示可能重新审视平均通 胀目标制，引发市场鸽派解读。 • 短期内，美股可能震荡，受主权信用评级下调、预算委员会否决税收法案 以及地缘政治风险影响；中长期来看，美股有望回归经济基本面及企业盈 利驱动，拐点或在第三季度。 • 近期黄金回调受美元走强影响，中美会谈打破美元信用崩溃预期。美国和 中国黄金 ETF 持仓边际减持，英国增持，机构小幅减持，散户小幅增持。 • 美元指数整体处于反弹趋势，贸易协议达成增强市场信心，美联储关注点 转向当前通胀目标，降息时点和条件边际变化，美国经济韧性及关税收入 增加使美元资产重获吸引力。 Q&A 本周美股反弹的原因是什么？ 本周美股反弹主要受到五大利好因素的推动。首先，中美会谈结果超预期，中 国将对美国商品的关税税率从 12 ...

热 今日头条资讯 当地时间 5 月 15 日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯・劳巴赫研究会议上发表讲话，释放出货币政 策框架系统性调整的重大信号，标志着美联储对后疫情时代经济结构性变化的主动应对。鲍威尔明确表 示，美联储正在重新评估 2020 年确立的政策框架，重点调整 "平均通胀目标制" 和 "就业缺口" 的表述 方式，以适应供应链冲击频发、实际利率上升、特朗普关税政策带来的不确定性等新环境。新框架可能 弱化 "就业缺口" 概念，不再将低失业率直接视为通胀风险信号，转而更关注就业市场的结构性健康； 同时优化 "平均通胀目标" 表述，允许在供应冲击导致通胀波动时采取更灵活的应对策略，例如阶段性 容忍通胀高于 2% 以平衡就业与物价稳定目标。 鲍威尔多次强调，美国可能进入 "供应冲击更频繁、持续时间更持久" 的新时期，这将导致通胀波动性 显著上升。数据显示，特朗普政府对华加征的 25% 关税已使美国核心 PCE 通胀推高至 2.2%，而鲍威尔 直言 "关税影响可能从暂时变为长期"，新框架必须为此留出政策空间。尽管 4 月 PCE 通胀预计降至 2.2%，但鲍威尔警告称，若关税谈判破裂，6-7 月物价可能再次飙升 ...

美东时间 5 月 15 日深夜，鲍师傅现身第二届托马斯・劳巴赫研究会议并发表重要讲话。此消息一经传 出，金融市场瞬间沸腾，不少人敏锐捕捉到其中可能暗藏的降息信号。鲍师傅究竟透露了哪些关键信 息，竟引发如此强烈的市场反应？接下来，让我们深入剖析这场备受瞩目的讲话，探寻背后隐藏的经济 密码。特别提醒大家，文末总结部分汇聚了文章的核心要点，建议各位仔细研读、牢记于心 。一， 美 联储重大转变美东时间 5 月 15 日（昨晚深夜），鲍师傅提及正在重新审视其货币政策框架的核心环 节，涵盖通胀目标及就业差距的应对模式。鉴于经济与正策的持续演变，长期利率或有上行压力。 鲍师傅称，美联储对 「平均通胀目标」框架也作出了相应调整。这一策略变动，被市场视作美联储货币正策的重大转向，意 味着其愿承担更多风险来推动就业增长，甚至容忍更高通胀，只为换取就业市场的强劲态势 。 此外，鲍师傅是否专门提到「关税驱动的价格上涨」会成为新的通胀干扰因素，备受关注。虽然他没有 直接评价川普政府近期的关税正策，但着重指出「关税影响比预期更大」，这暗示着美联储正为潜在的 贸易摩擦升级预留政策弹性 。 不少人将鲍师傅此番讲话视为降息信号，真实情况果真如 ...

1.鲍威尔：美联储审查货币政策框架，调整平均通胀目标策略 美联储主席 Jerome Powell 在 Thomas Laubach 研究会议上表示，由于通胀和利率自 2020 年以来发生显 著变化，美联储正在审查其利率设定框架，预计审查结果将于 8 月或 9 月公布。Powell 强调，2020 年 采用的平均通胀目标策略未能应对疫情后的通胀激增，美联储现计划调整框架以应对未来可能更频繁的 供应冲击，同时保持 2% 的通胀目标。 2.特朗普家族项目 WLFI 投资组合累计投入 3.47 亿美元，浮亏 5307 万美元 特朗普家族项目 WLFI 投资组合当前持有 ETH、WBTC、TRX、LINK、AAVE、ENA、MOVE、 ONDO、SEI、AVAX、MNT、EOS 等 12 种代币。该投资组合累计投入 3.47 亿美元，目前总价值为 2.91 亿美元，浮亏 5307 万美元，跌幅达 15%。 3.威州养老金基金清仓 IBIT 持仓，Mubadala 增持近 49 万股 根据最新提交给 SEC 的 13F 文件，截至 2025 年 3 月 31 日，威斯康星州养老金基金已清仓其 IBIT 持 仓，此前持有 ...

鲍威尔还表示，随着经济环境和政策不断变化，美国的长期利率可能会上升，美联储正在调整整体货币政策框架。 对"平均通胀目标"框架，美联储也会进行调整。这一策略被视为美联储的重大转变，也就是愿意承担更多风险以促进就业增长，并容忍更高的通胀以换取就 业市场。 眼下，美国的"关税大棒"正在打击其国内零售业。 美国零售巨头沃尔玛公司高管昨天表示，受美国关税政策影响，该公司将于5月晚些时候开始上调部分商品在美售价。 特朗普的关税政策，正在反噬美国自身经济。美联储主席鲍威尔此前就曾表示，关税的影响比预期的要大得多。5月15日，鲍威尔再次表示，供给冲击加剧 将对本国经济构成巨大挑战。 鲍威尔指出："我们可能正进入一个供给冲击更频繁、更持久的时期，这对经济和各国央行来说都是巨大挑战。" 关税威胁之下，美国消费者支出显露疲软迹象。据美国媒体报道，今年第一季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出仅增长1.8%，较去年第四季度明显 下滑。 与此同时，市场也波动不断。15日，纽约股市三大股指集体低开。截至当天收盘，三大股指涨跌不一，其中标普连涨第四天，纳指则结束了六连涨。 编辑: 洪凯雯 责编: 邹琪 沃尔玛首席执行官道格·麦克米利恩 ...

新华财经上海5月16日电当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫（Thomas Laubach）研究会议上释放重磅信号，其称将重新审视2020年货币政策框架，特别是"就业不足"以及"平 均通胀目标"的表述。 鲍威尔认为，通胀环境、利率中枢以及政策工具的适用性已经发生了重大变化，需要重新评估政策表述 与通胀目标，以应对供应冲击加剧及政策不确定性的挑战。 业内人士分析称，2020年框架基于"三低"环境（低通胀、低失业率、低增长），美联储设计了平均通胀 目标，更为注重支持就业，容忍一定的通胀，但如今美国面临持续高通胀环境，很可能意味着美联储或 更为重视通胀的上行风险，不再单边强调"就业不足"的挑战，保持政策的灵活性及与市场沟通。 美联储该如何重新平衡通胀与就业 2008年全球金融危机至2020年的十余年间，全球经济陷入了低增长、低通胀、低利率的"三低"环境，发 达经济体政策利率普遍徘徊于0%附近。为了降低"通缩螺旋"出现的可能性，美联储实施了"灵活平均通 胀目标制"（FAIT）。 平均通胀目标制的核心在于，在通胀长期低于2%后，即便短期通胀升至2%以上，央行也不会立即加 息，而是允许温和超调，以促 ...

鲍威尔还提到，美联储对平均通胀目标制也存在类似思考。2020年，美联储引入了平均通胀目标制，允 许通胀在一段时间内适度高于2%，以弥补之前通胀长期低于目标的时期。这一政策旨在实现长期通胀 目标的对称性，避免通胀持续低于目标对经济造成的负面影响。 然而，平均通胀目标制的实施也面临一些挑战。一方面，通胀的短期波动可能对政策制定产生干扰，使 得美联储难以准确判断通胀趋势。另一方面，市场对美联储通胀目标的信任度也会影响政策的有效性。 鲍威尔指出，美联储需要进一步思考如何更好地实现平均通胀目标制，以确保通胀目标的可信度和稳定 性。 市场反应与未来展望 鲍威尔的表态引发了市场的广泛关注和讨论。投资者和经济学家普遍认为，美联储对就业"缺口"和通胀 目标的重新考量，可能预示着未来货币政策的调整。市场分析人士指出，如果美联储对就业"缺口"的定 义进行调整，可能会导致其在就业市场表现良好时仍保持较为宽松的货币政策。同样，对平均通胀目标 制的进一步思考，也可能使美联储在通胀上升时更加谨慎地调整利率。 从长期来看，美联储的这些调整旨在提高货币政策的有效性和灵活性，以应对经济形势的变化。然而， 这些调整也可能带来一定的不确定性，特别是 ...

各位朋友好，我是帮主郑重。最近美联储那边可是扔下了一颗重磅炸弹，鲍威尔主席的最新讲话，让全球资本市场都跟着抖了三抖。今天咱们就来好好唠 唠，这场美联储的大变局，对咱们中长线投资者到底意味着啥。 先说个大家都关心的事，鲍威尔这次可是把"供应冲击"这个词挂在嘴边。啥叫供应冲击？说白了就是像能源危机、贸易摩擦这类突然冒出来的黑天鹅事件， 会让物价像坐过山车一样上蹿下跳。鲍威尔说得很直白，未来这种冲击可能会更频繁、更持久，这对美国经济和美联储来说，都是个烫手山芋。打个比方， 就像去年特朗普政府突然对进口汽车加征25%关税，结果美国新车价格蹭蹭往上涨，库存还跟着减少，这种连锁反应就是典型的供应冲击。 再说说利率。鲍威尔这次放出的信号很明确：长期利率可能要走高了。就算通胀能回到2%，零利率时代也回不去了。这对咱们投资者来说，可是个不小的 挑战。以前借钱便宜的时候，大家都爱加杠杆买房买股票，可现在利率高了，贷款成本上去了，企业的融资压力也大了。就拿房贷来说，现在美国的房贷利 率已经涨到6%以上了，要是长期利率继续往上走，房地产市场肯定得"凉凉"。不过，反过来想，高利率也意味着债券市场可能会有新机会。像国债这种安 全资产，收 ...

一、基本面： 隔夜公布的美国零售数据几乎没增长，显示出美国消费市场的疲软，增加了人们对于经济增长的担忧， 一定程度上提振了美国降息的预期，黄金受益出现大涨，重回至3200.0的关口之上。具体来看，15日， 美国商务部公布的数据显示：美国4月零售销售：环比+0.1%，好于市场预期的 0.0%。3 月份的数据被 大幅上修至环比增长 1.7%（此前为 1.4%）。经过修正后，零售销售额同比增长 5.2%，接近 2023 年 12 月以来的最高水平。令人担忧的是，直接影响 GDP 的控制组数据环比下降了 0.2%，而市场此前预计将 增长 0.3%，为第二季度开局蒙上阴影。 隔夜美联储主席鲍威尔，重新评估2020版货币政策框架的关键部分，承认"供应冲击"或成新常态。鲍威 尔表示，较高的实际利率可能反映了未来通胀可能比2010年代间歇期更加波动的可能性，称"供应冲 击"将"更频繁且可能更持久"，这对经济和央行来说是一个困难的挑战。2020年框架将美联储的就业目 标重点放在所谓的"缺口"上——即失业率过高的时期，未来或不再过度关注就业。通胀方面，美联储采 用了"灵活平均通胀目标"方法，允许通胀在长期低于2%后适度超过2%一 ...

贵金属日报 2025-05-16 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 1.22 %，报 754.32 元/克，沪银涨 1.02 %，报 8134.00 元/千克；COMEX 金涨 0.68 %， 报 3248.50 美元/盎司，COMEX 银涨 0.46 %，报 32.83 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.45%，美元指数报 100.77 ； 市场展望： 昨日公布的美国通胀数据低于预期，同时鲍威尔表态需要对于货币政策框架进行调整，贵金属， 尤其是黄金价格在到达趋势线支撑后短线走强。 美国 4 月 PPI 同比值为 2.4%，低于预期的 2.5% 和修正后前值的 3.4%，环比值为-0.5%， 大幅低于预期的 0.2% 以及前值的 0%。美国 4 月核心 PPI 同比值为 3.1%，符合预期，环比 值为-0.4%，大幅低于预期的 0.3%。零售销售数据虽高于预期，但总体表现趋弱，美国 4 月零 售销售环比值为 0.1%，高于预期的 0%，显著低于前 ...