记者丨季媛媛 韩利明 编辑丨张伟贤 BD（商务拓展），曾在生物医药领域融资市场持续收紧的"资本寒冬"中，为中国生物科技公司（Biotech）带来了新的募资契机。 2025年，BD掀起了前所未有的热潮。 央视财经数据显示，截至2025年11月18日，国产创新药对外授权总金额已突破千亿美元，相 较于2024年实现了翻倍式增长。手握优质BD项目的Biotech迎来了股价上涨、IPO畅通等红利，更有不少企业提前预告BD进展。 BD交易的持续强劲，既印证了中国医药资产在全球范围内性价比与竞争力的提高，推动行业迈入"创新兑现+全球布局"的关键时 期，也引发了行业对交易质量的深入审视。一方面，"本土创新低卖"等争议随着交易数量的增加而同步升温；另一方面，业内普遍 认为，BD交易的考验不在于签单的金额和数量，而在于协议签署后产品价值落地的实现。 事实也是如此。BD交易对于创新药全球价值的实现固然重要，但BD交易后，产品本身全球价值的逐步验证和实现更为关键。而产 品全球价值的验证和实现主要影响因素包括全球临床的推进、产品数据的发布、竞争格局的变化等。 未来行业BD走向究竟怎样？对此，高特佳投资副总经理于建林向21世纪经济报道记 ...