新能源车竞争将于2026年进入下半场 依据有三：1）新势力与传统车企的估值溢价或开始收窄；2）竞争维度将从造车延伸至AI领域（如 Robotaxi和机器人）；3）外资品牌加速推出新能源车型，对中国市场理解加深。鉴于赢家格局尚未定 型，2026年区间交易和逆向投资或是优选策略。 投资建议 汽车行业韧性或强于市场预期 尽管面临置换补贴退坡和新能源车购置税优惠减半，该行预计2026年中国乘用车零售销量同比有望基本 持平，同时得益于出口的增长，批发量或同比增长2.9%。相较于大部分投资者的预期，该行对中国汽 车销售韧性的判断更为积极，且不排除若2026上半年汽车销量疲软，政府出台新刺激政策的可能性。在 大量新车型推动下，该行预计2026年中国新能源乘用车的零售销量将同比增长15.5%至1,493万台，市占 率提升至61.8%。新能源乘用车批发量预计同比增长18.5%至1,850万台（市占率59.2%），主要受益于中 国新能源车出口量有望保持较高增长（同比增40%），也将拉动海外新能源渗透率的提升。 2026行业趋势研判：鏖战升级、PHEV逆袭、电池涨价 考虑到2026年新车型发布数量或创历史新高，该行判断中国汽车行业 ...