2025年11月21日，杭州易思维科技股份有限公司（以下简称"易思维"）科创板IPO迎来关键上会节点。 这家头顶"汽车制造机器视觉国产替代"光环的企业，在冲刺资本市场的最后关头，暴露出业绩依赖政策 输血、实控人突击套现、应收账款高企等多重隐忧。 易思维的财务数据看似光鲜——2022年至2024年营收复合增长率达32.59%，净利润三年增长超13倍。 但剥开增长外衣，其盈利高度依赖政府补助与税收优惠的"输血"。 2022—2024年以及2025年上半年，易思维实现营业收入分别约为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元、1.25亿 元；对应实现归属净利润分别约为611.86万元、6105.67万元、8564.23万元、-509.91万元。 2025年上半年净利润亏损509万元，公司解释为"汽车产业链年底结算"导致收入集中于四季度。 然而，随着国内汽车行业进入产能调整阶段，2024年整体产能利用率已降至约59%，全行业陷入价格战 困局。据乘联会统计，2024年全年共有227款车型降价，新能源车和常规燃油车的平均降价幅度分别达 9.2%和6.8%。产业链利润空间受到挤压，这一压力直接反映在易思维的业绩增速上——其营 ...