智通财经APP获悉，全美零售联合会(NRF)最新零售销售报告显示，受消费者担忧情绪影响，6月零售销 售增速放缓。根据CNBC/NRF零售监测数据，经季节性调整后，6月剔除汽车和汽油的零售总额环比下 降0.33%，但未经调整的同比仍增长3.19%;而5月这两项数据分别为环比增长0.49%、同比增长4.44%。 全美零售联合会首席执行官马修·谢伊表示："6月的数据表明，围绕经济、关税和贸易政策的长期不确 定性，可能正促使消费者在家庭预算上采取'观望'态度。这是自2月以来首次出现月度下滑，且几乎所 有行业支出均有所下降。 目前经济基本面尚未受到破坏，消费者仍有能力为必需品消费，但经济正逐渐放缓，且已对消费者心理 产生影响。尽管'大美丽法案'的通过显然对经济增长有支撑作用，但悬而未决的限制性贸易政策仍是一 大阻力。" - 食品与饮料店：经季节性调整后环比下降0.13%，未经调整同比增长2.59%。 - 电子产品与家电店：经季节性调整后环比下降1.03%，未经调整同比增长2.43%。 - 家具与家居用品店：经季节性调整后环比下降1.04%，未经调整同比下降1.14%。 零售监测数据中，核心零售销售(除汽车经销商、加油站 ...

最新的就业报告呈现私营部门就业放缓，但劳动力市场更趋紧张。大摩认为，这主要是移民政策收紧引发的劳动力供给下降所导致。美联储将维持观望立 场，继续等待关税对通胀和消费的数据。 7月4日，据追风交易台消息，摩根士丹利在最新研报中称，6月非农就业人口增加14.7万超预期，但是私营部门就业仅增加7.4万人，低于此前三个月12.8 万的平均水平。这主要是因为移民政策收紧影响了劳动力市场供给。 针对6月失业率从4.24%降至4.12%，大摩表示，这一下降并非源于就业机会增加，而是劳动参与率下降，同样是因为移民政策的收紧，降低了劳动力参与 意愿。 对于美联储认为，大摩认为，这些数据不支持7月降息，继续预期关税推动的通胀上升与低失业率的组合将使美联储保持观望态度。 移民政策的双重影响 华尔街见闻此前文章提及，美国6月非农就业人口增加14.7万，高于市场普遍预期增加10.6万。从行业细分来看，六月就业增长主要集中在州政府和医疗保 健领域。其中，政府部门就业总计增加7.3万人。 大摩报告称，私营部门就业放缓，低于此前三个月均值，主要由服务业引领。服务业就业全面放缓，除零售和运输外，所有服务业类别的增幅都小于5月 或出现更大幅度下 ...

事件： 2025年6月6日，美国劳工部公布2025年5月非农数据：新增非农就业13.9万人，预期13.0万人，前值由17.7 万人修正为14.7万人；5月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%；平均时薪同比升3.9%，预期升3.7%，前值 由升3.8%修正至升3.9%。 核心观点： 2025年5月美国新增就业高于市场预期，缓和经济衰退担忧。5月非农就业人口增13.9万人，高于市场预期 的增13.0万人，失业率也稳定在4.2%，显示美国就业市场相对稳健。其中，5月底美国迎来阵亡将士纪念 日，拉动出行需求，休闲酒店业新增就业升至+4.8万人，高于前值的+2.9万人，是5月就业数据保持稳定的 主要贡献项。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 2025年5月劳动参 ...

Core Viewpoint - The recent U.S. non-farm payroll data reinforces the Federal Reserve's "wait-and-see" approach, indicating strong employment growth momentum, but wage increases are not sufficient to raise inflation concerns among policymakers [1] Employment Growth - There are signs of sustained strong employment growth in the U.S. labor market, which may influence future monetary policy decisions [1] Inflation Concerns - Wage growth is currently not alarming enough to cause concern for policymakers regarding inflation, suggesting that the labor market's strength may not lead to immediate changes in interest rates [1]

美联储理事巴尔：我们需要采取观望的态度。 ...