量产积极信号频现，海内外共振有望开启 新行情 ——机器人产业跟踪 核心观点 投资建议与投资标的 人形机器人产业硬件端持续优化降本，智能化领域实现突破性进展，我们认为产业已处 量产前夕。海外扩产步伐积极，国内头部机器人企业上市进程有望加速。建议重点关注 三类产业链优质标的：一是深度绑定海内外头部客户、具备卡位优势的企业；二是布局 前瞻且量产能力有保障的企业；三是自身具备强降本基因的企业，此类标的在行业放量 期有望率先受益。 建议关注：五洲新春(603667，买入)、震裕科技(300953，买入)、赛摩智能(300466，未 评级)、博众精工(688097，未评级)、领益智造(002600，买入)。 风险提示 产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、 海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2025 年 07 月 11 日 看好（维持） | 龙头继续加码智能物流，看好无人叉车加 | 2025-07-08 | | --- | --- | | 速产业化：——无 ...

（文章来源：每日经济新闻） 没有股票账户的投资者可以通过矿业ETF的联接基金（018168）把握有色矿业板块的投资机会。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 有色矿业盘中拉升，矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）均涨超2.5%。 东兴证券表示，本次"反内卷"政策旨在防止行业同质化恶性竞争且强调破除地方保护，利用市场机制及 行业自律机制优化升级产能，并实现行业高端化及绿色化转型。从库存观察，钢铁库存已出现持续性去 化且呈现被动式调整特征。从盈利能力观察，2021~2024年，受房地产市场下行影响，行业ROE和ROA 已再度降至历史低位。考虑到"反内卷"政策出台或在短期内推动市场交易情绪修复并刺激长期低迷的库 存周期抬头，促发阶段性的风险情绪交易机会并优化及强化行业的供需状态及利润质量，我们认为钢铁 行业产能集中度的攀 ...

速腾聚创（02498.HK） 从感知到执行，打造机器人技术平台 致力于成为全球领先的机器人技术平台企业。速腾聚创为智能车及机器 人提供 1）R 系列、M 系列、E 系列、EM 系列激光雷达，以及 Active Camera 和灵巧手等零部件，2）手眼协同、智能移动、相关工具链等 解决方案，以及 3）服务及其他业务。 2024 年公司激光雷达产品出货约 54.42 万台，其中用于 ADAS 和用于机 器人等用途各约 51.98 万台/2.44 万台。2024 年公司收入约 16.5 亿，同 比增长约 47% 。其中，产品/解决方案/ 服务和其他的占比分别为 93%/6%/1%。2024 年公司经调整净亏损约 3.96 亿元，同比减亏。 证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 07 07 年 月 日 随着智驾等级的提升、激光雷达成本的下降，我们认为激光雷达大规模量 产的时代刚刚开始。车载激光雷达端，我们预计 2030 年市场规模可超 500 亿元。机器人激光雷达端，工业场景、消费服务场景、人形机器人等出货 量大幅增长，亦有望驱动机器人激光雷达 2030 年市场规模超 100 亿元。 在 ...

2025年的夏天，全球庭院经济的赛场上，正上演着一出冰火两重天的"割草"大戏。 一方面，是头部厂商的捷报频传。根据九号公司（689009.SH）、科沃斯（603486.SH）等上市公司发 布的财报，其割草机器人业务在2024年均实现了同比超180%的爆发式增长。有行业报告指出，部分中 国厂商在2025年春季获得的海外订单，甚至出现了"百分之几百"的罕见增幅。 而另一面，则是初创公司的黯然离场。2025年5月，由云鲸前联合创始人李畅创办的明星割草机器人公 司"森合创新"，在完成近亿元融资、众筹超230万美元后，因资金链断裂和量产难题宣告解散，为其两 年的创业故事画上了句号。 森合创新的倒下并非孤例。资料显示，自2023年以来，已有包括河森堡、来飞智能在内的多家创业公司 被淘汰出局。 一边是烈火烹油般的市场热度，另一边是日益增多的"阵亡者"名单。这场围绕海外数亿家庭庭院展开的 智能化替代浪潮，正迅速从蓝海探索期，进入到考验综合实力的残酷淘汰赛阶段。在这场变局中，决定 一家企业生死的，已不再是单一的技术亮点，而是量产、渠道与品牌构建的多重考验。 以九号公司为例，其在核心的RTK定位方案上，并未像多数厂商那样直接采购 ...

以行星滚柱丝杠为核心部件的线性执行器当前成本较高，该行认为人形机器人领域滚柱丝杠的磨车铣轧 四种加工工艺，精度要求和技术路线并未完全定型。行星滚柱丝杠技术壁垒和价值量较高，现有工艺加 工节拍、良率和设备降本有待提升，技术突破推动其成本曲线的非线性变化。该行认为减速器和轴承加 工工艺已相对成熟，未来降本或主要依靠规模化和结构设计。轴承是传动系统中技术相对成熟的产品， 其竞争格局演变对丝杠和减速器等部件有一定的参考意义。 目前特斯拉人形机器人采用线性+旋转互补方案，国内以全旋转方案为主。该行认为线性执行器和旋转 执行器存在互补性和相互替代性双重关系，具体取决于应用场景和成本等因素。该行认为未来随着滚柱 丝杠成本的大幅下降，线性执行器的应用场景或更加普及。 丝杠加工路线并未收敛，减速器和轴承技术相对成熟 中金发布研报称，现阶段人形机器人线性执行器和旋转执行器传动方案并未完全收敛，未来随着技术迭 代和规模化放量，传动系统硬件降本空间较大，该行预计硬件的成熟将推动人形机器人早日走向大规模 量产，关注新工艺迭代机会和具有多重竞争优势的公司。传动系统机加工技术相似性使得行业参与者可 相互跨界，建议关注具备技术、客户和资本多 ...

来源 | 美股研究社 一是 全栈自研能力 。从感知、决策到控制系统的完全自主可控 。此外，小马智行还拥有数据闭 环工具链"苍穹"，该工具链整合了车云协同大数据平台与云端大规模仿真平台，支持研发测试和 量产阶段的影子模式数据闭环处理。 作者 | 桑榆 近日，纳斯达克中国金龙指数大涨3.3%，创下五周最大单日涨幅。普涨的成分股中，一家上市仅 7个月的科技公司格外耀眼，自动驾驶企业小马智行（PONY.US）股价飙升16.73%，领跑指数。 此次暴涨的直接催化剂，是该公司被正式纳入纳斯达克中国金龙指数成分股，成为该指数73家中 概股中唯一代表L4级自动驾驶技术的"新物种"。 天眼查显示，小马智行从2024年11月登陆纳斯达克到入选核心指数仅用7个月，刷新了中概股从 IPO到纳入指数的最快纪录。在资本市场寒意未散的2025年，这一速度反映出全球资本对中国硬 科技路线的价值重估。 随着特斯拉FSD遇阻、Waymo商业化迟滞，资本市场正将目光转向中国自动驾驶军团，而指数基 金的被动配置浪潮预计将带来数亿美元量级的增量资金。 金 龙 指 数 " 新 贵 " 的 含 金 量 纳斯达克中国金龙指数作为全球资本配置中概股的"晴雨表 ...

行 业 及 产 业 煤炭开采 2025 年 06 月 29 日 高温带来日耗上升，期待旺季去库 行 业 研 究 / 行 业 点 评 提振煤价 看好 ——煤炭行业周报（2025.6.20-2025.6.27） 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 ⚫ 动力煤方面，截至 6 月 27 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 484、553、620 元/吨，环比上涨 5、9、11 元/吨。供给端， 据中国煤炭市场网，截至 6 月 27 日，环渤海四港区当周日均调入量 192.50 万吨，环比 上周增加 5.21 万吨、增幅 2.78%，同比上升 8.30%。6 月为全国安全生产月，安监趋严 下预计产量有所受限；煤价已跌 ...

研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 小米 [Table_Title] YU7 开售 18 小时锁单量破 24w 台， 理想汽车更新二季度交付量展望 ——汽车行业周报 2025 年 06 月 29 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 行业相对表现 | | | 2025/06/27 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 汽车 | -1.8% | -4.2% | 31.4% | | 沪深 300 | 2.1% | -0.3% | 13.5% | 相关报告 《商用车行业深度研究：BEV 重卡：渗透率、竞争 格局、投资机会展望（推荐）*商用车*戴畅》—— 2025-06-26 《汽车行业周报：以旧换新"国补"将持续，理想 汽车完成 2500 座 5C 超充站建设以及 i6 工信部产 品公告（推荐）*汽车*戴畅》——2025-06-23 《汽车行业周报：多家车企发布"60 天账期宣言"， 特斯拉暂定 6 月 22 日正式运营 Robotaxi（推荐）* 汽车*戴畅》——2025-06-15 《汽 ...

2025.06. 28 本文字数：2809，阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 人形机器人正在从实验室"手搓"走向工厂制造。 在深圳，创业公司智平方正在规划自建产线，以实现2028年万台场景应用的商业目标。另一家瞄准 工业应用的人形机器人厂商近日告诉记者，公司原本是工程师手动组装机器人，现在也在计划建三个 工厂。 机器人产量要增加就需要告别"手搓"、建立产线。随着人形机器人产量望向增长，供应链厂商也在加 码。6月26日，领益智造宣布公司将"All In"具身智能。记者了解到，该公司打算切入三类业务，包括 核心零部件和总成研发设计、全方位硬件服务、工业应用场景落地开发，目标是成为全球前三的具身 智能硬件制造商。领益智造是消费电子硬件上游零部件厂商，是"果链"厂商，此前也进入了汽车供应 链，今年以来则在加码机器人。 记者了解到，供应链厂商进入人形机器人领域，要解决的远不止产能问题，还涉及如何推动零部件标 准化、如何降本等问题。 望向规模化生产 今年年初，智元机器人的第1000台通用具身机器人下线，吹响了国内人形机器人量产的号角。更多 厂商在计划建设产线、扩大产量。 6月，智平方一边推动通用智能机器 ...

6月25日，国轩高科（002074）战略运营副总裁熊永华在2025全球新能源汽车合作发展(上海)论坛上表 示，电池出海是必然选择，东南亚是重要的出海市场。"随着主机厂的出海，公司相信电池出海也是必 然。对于当下新能源产业来说，出海是非常好的契机。"熊永华提到。就东南亚市场方面，熊永华表 示："公司倡议共建绿色'一带一路'市场。共建'一带一路'国家的整个碳排放在全球占比高，公司希望能 够助力共建'一带一路'绿色能源转型，破解全球绿色能源发展难题。"谈及海外市场战略，熊永华透 露，国轩高科将在产品、市场、制造、资本四个方面，进行国际化开发。与此同时，公司将在亚太、欧 洲、美洲三大海外市场齐头并进。"东南亚是公司出海的第一步，期待在东南亚市场能够有所斩获。"在 他看来，全球化是国轩高科的长期战略方向，公司有战略定力。公司当前的五年规划主要聚焦在全球化 推广。固态电池方面，熊永华在现场提到："公司在5月份刚发布的半固态电池以及全固态电池，预计在 2027年第一季度进行量产投产，应用场景包括乘用车、商用车、工程机械以及eVTOL飞行器。"(上证 报) ...