杭氧股份 20250715 摘要 钢铁产能去化或收缩液态气体供应，支撑零售气价格，类似 2016- 2018 年钢铁产能置换曾致液氧、液氮价格大幅上涨。预计下半年零售 气价格基数压力减轻，8 月同比风险解除，但需求端支撑不明朗。 受钢铁、化工等行业投资意愿影响，新增管道气项目市场偏弱，上半年 各工业气体公司新项目获取量较少。预计 2025 年下半年储备项目逐步 转为正式项目，但全年项目量或低于 2024 年。 气体价格处于低位摸底阶段，下半年压力减轻，短期无明确上涨预期。 中长期商业模式不变，需关注国内经济发展判断价格底部持续时间。国 内龙头气体公司市场占有率和海外项目获取能力将提升。 杭氧股份 2025-2026 年主旋律是量增，三季度开始气体同比压力减轻， 下半年业绩提速明确。新投产管道气约四五十万方，同比增长 10%以上， 液态气销售量预计增至 330-350 万吨。 杭氧股份分散下游应用领域，扩展至医疗、电子气体等，并重视氢能领 域。钢铁化工占比下降，新兴领域占比提升至 15%-20%。已获得电子 大宗气体新项目，如青岛新恩等。 2025 年下半年气体行业的项目储备和整体市场情况如何？ 预计 2025 ...