本文首发于6月9日的《中国证券报》 "我上学时就不是一个擅长考试的人，很多太复杂的公式我不愿意背，而是选择在考场上推算出来。"中泰 资管FOF基金经理唐军这样回忆自己的学生时代，"直接背诵并套用这些公式当然是最省力的办法，但可 能我这个人比较较真，我就是想弄懂公式背后的深层逻辑，想明白公式的每一部分对整体来说究竟意味着 什么。" 这"打破砂锅问到底般的"较真"，或许在一定程度上影响了唐军后续的投研路径。纵观唐军的从业经历： 量化、基金评价、宏观研究……据他所述，扎根宏观，是因为宏观研究可以使他从更加深刻的视角看待经 济世界的起起落落。在交流过程中，记者也感受到，再高深的宏观名词，都能被唐军用"接地气"的逻辑解 构，晦涩难懂的经济理论被他剥丝抽茧后，或许映射出来的不过是日常生活中再熟悉不过的小事儿。 回过头来看，唐军的不少操作都颇具前瞻性。当2025年大家都在讨论黄金的配置价值时，我们发现，唐军 早在2023年上半年开始管理公募FOF产品之处便开始重仓黄金；当年初可转债的走强引发业内热议时，我 们发现，可转债ETF早在2024年年末成为了唐军的首只重仓基……近日，唐军在接受中国证券报记者采访 时表示，A股、港股 ...

"我上学时就不是一个擅长考试的人，很多太复杂的公式我不愿意背，而是选择在考场上推算出来。"中 泰资管FOF基金经理唐军这样回忆自己的学生时代，"直接背诵并套用这些公式当然是最省力的办法， 但可能我这个人比较较真，我就是想弄懂公式背后的深层逻辑，想搞明白公式的每一部分对整体来说究 竟意味着什么。" 打破砂锅问到底的"较真"，或许在一定程度上影响了唐军的投研路径。纵观唐军的从业经历：量化、基 金评价、宏观研究……据他所述，扎根宏观，是因为宏观研究可以从更加深刻的视角看待经济世界的起 起落落。在交流过程中，中国证券报记者感受到，再高深的宏观名词，都能被唐军用"接地气"的逻辑解 析，晦涩难懂的经济理论被他抽丝剥茧后，映射出来的只不过是日常生活中再熟悉不过的小事儿。 □本报记者 魏昭宇 唐军，中山大学硕士。15年证券投研经验，2010年开始从事量化投资和基金研究工作。曾任国泰君安研 究所研究员、海通证券资管投资经理助理、太平洋资管高级投资经理。2017年加入中泰证券研究所，担 任金融工程首席分析师。2022年加入中泰证券资管，任组合投资部首席投资经理。 回头来看，唐军的不少操作颇具前瞻性。当2025年黄金的配置价值备受 ...

文 ｜ 刘方 王子雄 杨洋 刘笑天 赵文荣 美国道富-桥水全天候ETF已于3月5日在美国纳斯达克交易所上市，由道富环球发起并直接管理，由桥水基金作为Su b - a d v is o r，将知名的桥 水全天候策略以ETF形式提供给更广泛的投资者。桥水全天候策略分散投资股票、债券、TIPS、商品等，基于不同经济环境平均分配风 险，寻求跨周期的风险分散。该产品上市后恰逢美股阶段调整，体现了较好的抗波动性。研究启示如下：1）主动管理型的多资产ETF，是 海外产品创新的重要方向；2 ） 在美国ETF降费趋势下，多资产ETF管理费率高于平均水平，多资产配置能力获得了管理费溢价；3 ） 全 天候策略的分散程度高、避免单一市场风险；尤其在波动加大的市场环境下更为适用。 ▍ 产品特征："直接管理人+Sub- adv is o r "双重管理模式，综合费率处于较高水平。 道富-桥水全天候ETF（SPDR Bri d g ewa t e r All We a t h e r ETF，ALLW）于2 0 2 5年3月5日在美国纳斯达克交易所上市，为主动管理、全球 多资产配置型产品。该产品由道富环球基金管理公司发行并直接管理，同时由 ...