盛德鑫泰 20251202 摘要 盛德鑫泰 2024 年营收达 26.63 亿元，同比增长 34.4%，主要受益于不 锈钢无缝钢管营收大幅增长。但 2025 年前三季度归母净利润同比下滑 21.4%，主要因不锈钢管原材料价格上涨导致毛利下滑。 公司逐步形成合金钢管和不锈钢管双轮驱动的产品结构，并拓展汽车电 机转轴产品线，2024 年汽车配件营收占比增至 16.53%，多元化战略 初见成效。 盛德鑫泰成本控制良好，研发投入占比高，但应收账款大幅增加 58.58%至 8.5 亿元，资产负债率小幅上升，需关注资金周转效率。 受益于下游火电锅炉设备升级和新建扩容，以及高端不锈钢产品出口， 公司预计第四季度毛利率及盈利能力有望恢复，未来利润增长可期。 公司积极拓展海外市场，减少对国内单一区域市场的依赖，2025 年上 半年境外营收达 0.28 亿元，并积极参与国际项目招标。 中国无缝钢管产量占全球主导地位，盛德鑫泰凭借高性能、高附加值产 品打破国际垄断，小口径、高精度定制化产品具备竞争优势。 公司预计 2025-2027 年营收稳步增长，归母净利润持续提升，但需警 惕美国经济修复及核电改造可能导致业务增速低于预期。 Q ...