乐普生物 20250116 摘要 • 乐普生物 2024 年营收达 3.68 亿元，同比增长 63%，PD-1 收入 3 亿元， 同比增长 300%。公司现金流稳定，货币资金余额约 4 亿元，为后续研发 提供保障。 • 乐普生物的 MRG003 EGFR ADC 针对胰腺癌和鼻咽癌的 NDA 已获受理 并纳入优先审评，预计 2025 年底获批，有望成为首个商业化 EGFR ADC。新平台管线 MRG006 和 MRG007 也取得重要进展。 • 乐普生物与康诺亚合作开发的 CLN18.2 ADC 授权给阿斯利康，临床前 ADC 分子 007 授权给 Arrivant，验证了其 ADC 平台的技术实力和国际认 可度。多个产品线将在 2025 年公布重要数据。 • 预计乐普生物将在 2025 年因 007 ADC 出海收到 4,700 万美元首付款， 带动上半年业绩。预计 2025-2027 年营收分别为 8.98 亿、10.76 亿和 18.1 亿元，对应市值约 106 亿元。 • 乐普生物通过并购和 license-in 不断升级 ADC 技术平台，从 VC+MMAE 到拓扑异构酶抑制剂类毒素，实现高 DAR ...