算力租赁行业观点更新 20250630 "万卡集群"实际上指的是由 1,024 台服务器组成的集群，每台服务器配备 8 张卡，总计 8,192 张卡。国内能够实现这种规模的公司极少，通常需要使用海 外生产的高级卡才能达到这一水平。 为什么认为算力租赁行业有巨大的盈利潜力？ 算力租赁行业具备 100%确定性的盈利能力，尤其是通过万卡集群进行算力租 赁非常赚钱。例如，一个普通卡的万卡集群每年利润保守估计为 1.5 亿到 2 亿 人民币，而高级卡则可达 3 亿至 4 亿人民币。如果某上市公司计划部署多个高 摘要 算力租赁行业因 AI 和稳定币结合，市场预期差巨大而极具吸引力。万卡 集群租赁盈利能力强，普通卡集群年利润预估 1.5-2 亿人民币，高级卡 集群可达 3-4 亿人民币，显著提升上市公司市盈率。 国内互联网公司 CAPEX 向 OPEX 转移，推动算力租赁市场发展。由于 难以购买高性能计算设备，这些公司倾向于租赁算力资源，增强了算力 租赁业务前景。 五年期算力租赁业务主要收入包括租赁收入（普通卡近 40 亿，高级卡 近 60 亿）、退税收入（约 2 亿）和残值收入（约 1.3 亿），成本主要 包括服务器总成 ...

编者按：2025 年 6 月 18 日，渣打银行全球研究发布报告《RWA 代币化 —— 一个增长机遇》指出： 到目前为止，稳定币在真实世界资产（ Real-world asset ——RWA）代币化领域占据主导地位； 然而，随着监管壁垒的消除，非稳定币 RWA 代币化具有巨大的增长潜力； 许多司法管辖区已进行了监管改革，但进展参差不齐；KYC（Know Your Customer 了解你的客户）问题仍然存在； 代币化工作应聚焦于与链下资产形成差异化的领域； 私人信贷已铺平道路；私募股权和非流动性大宗商品应紧随其后。 报告主要内容如下： 先是渐进，后是突变 到目前为止，真实世界资产（RWA）的代币化市场主要由稳定币主导，稳定币是与美元或其他法定货币挂钩的数字资产。 非稳定币 RWA 代币化的增长明显滞后，该市场目前为 230 亿美元，仅约为稳定币市场规模的 10%。 尽管预测非稳定币 RWA 市场的规模较为困难，但我们认为，若监管壁垒消除且代币化工作聚焦于正确领域，该市场长期将具有巨大的增长潜 力。 在监管方面，一些司法管辖区（新加坡、瑞士、欧盟和泽西岛）最近的改革是支持性的，但监管不一致，尤其是在 KYC 要 ...