东方证券研报指出，中科创达前三季度实现归母净利2.29亿元（+50.72%），其中Q3单季度实现归母净 利0.71亿元（+48.26%）。业绩持续高增，海外市场彰显潜力。公司将AI等新技术在操作系统层深度融 合，在不同算力平台上实现系统优化，从而帮助不同智能产品实现算法优化和模型部署。公司将既有产 品以及技术等与端侧智能相结合，推动端侧智能成为各类智能终端发展的核心底座，在AI手机、AI机 器人、AI眼镜等领域均实现布局，奠定未来智能终端浪潮的受益基础。深入全球化布局，海外市场成 为未来看点。根据可比公司26年的PE水平，维持给予公司26年73倍PE，对应目标价为89.79元，维 持"买入"评级。 ...

这会形成连锁反应："比特币跌 → 风险资产全面收缩 → 股票跟着紧张 → VIX抬头"。现在整个市场就 是这种"连坐机制"。 换句话说，比特币负责点火，股票负责挨揍。 来源：华尔街情报圈 ——市场开始用更严肃的方式对待风险。 亚洲股市延续跌势，跌幅比美股更甚（顺从美国信号），A股跌1%，港股跌2%，日股跌3%。与此同 时，黄金、美股期货、比特币继续下跌。 第一，亚洲股市跌破了50日均线，这是一个加速看跌的信号，隔夜美股三大股指皆跌破了该均线。尤其 值得注意的是，标普500指数是139天以来第一次跌破50日线——这个跌法，不像一般的小回调。 第二，比特币今日暴跌5%，跌穿 9 万美元，成为市场情绪的放大器。它跌得狠，说明市场资金开始撤 出最冒险的角落。 这不是"坏消息引发的下跌"，而是"事件前的集体收缩"。就像车要进入隧道前，司机都会本能踩一下刹 车。 如果英伟达财报亮眼，风险资产会立刻反弹。如果英伟达熄火，下跌会从调整转为扩散。真正的"胜负 手牌"还没翻开。 想看我们对全球市场更深刻的见解，可订阅《环球市场策略：冬日防线，第二战线》，交易逻辑倒转， 资本正在准备"第二战线"——解密"第二战线"资金最偏爱的资产 ...

11月18日，三大股指午后持续走低，而半导体板块逆势拉升。截止下午14:30，半导体材料ETF(562590)涨1.68%。相关成分股中，北方华创涨 5.65%、拓荆科技额涨4.50%、中微公司涨3.57%，寒武纪、长川科技、华海清科等小幅跟涨。 光大证券认为，AI算力、数据中心与智能驾驶需求持续拉动半导体行业扩张，晶圆先进制程产能加速建设，带动半导体材料市场稳步增长，国产 化进程加快。光刻胶、湿电子化学品、电子特气等细分材料需求保持增长。综合来看，半导体材料板块处于需求扩张与国产化共振阶段，建议关 注在光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP等核心材料领域具备技术优势与客户验证优势的龙头企业。 消息面上，从近期报道来看，美国科技巨头明年AI投资计划较今年仍有增长。Meta今年在AI基础设施领域的支出预计达720亿美元，并将在明年 进一步增加。谷歌计划在得州投资400亿美元新建三座数据中心，这项投资将持续到2027年。综合来看，根据各公司在最新财报中披露的数据， Meta、谷歌母公司Alphabet、亚马逊与微软预计明年还将合计投入逾4000亿美元用于AI基础设施建设，这一数字较2025年增长21%。 ...

Core Viewpoint - The article highlights the strategic implications of the U.S. reliance on China for rare earth elements, particularly in the context of AI competition and national security concerns [1][3][5]. Group 1: Rare Earth Dependency - The U.S. is heavily dependent on China for rare earth elements, with China controlling 80% of global rare earth refining capacity and the U.S. lagging in separation technology [3][5]. - The F-35 fighter jet exemplifies the U.S. rare earth dilemma, as each jet requires 417 kg of rare earth permanent magnet materials, while the only U.S. processing plant can only support 120 jets annually [3][5]. Group 2: AI and Strategic Competition - China has transitioned from a "follower" to a "runner-up" in AI, making significant advancements in quantum computing, autonomous driving, and smart drone technology [3]. - The potential for China to set global AI standards poses a risk of creating a "digital rentier" system, similar to Boeing's historical dominance in the aviation industry [5]. Group 3: Economic Disparities - The article contrasts the booming AI sector on Wall Street with the struggles of the automotive industry in Detroit, highlighting a disconnect in the economy due to rare earth shortages [3]. - China's rare earth export certification system aims to ensure that rare earths are used for civilian technology rather than military applications, with 90% of exports to the EU directed towards green technologies [5]. Group 4: Global Alliances and Technological Advancement - China is forming a "rare earth + AI" ecosystem with countries like Brazil and Australia, utilizing proprietary ion adsorption methods that reduce energy consumption by 40% and enhance purity [5][7]. - The article emphasizes that true strength comes from collaboration and shared technological advancements rather than monopolistic practices, positioning China as a leader in global tech cooperation [7].

传媒概念股走强，利欧股份涨超8%，昆仑万维涨超4%，巨人网络、岩山科技涨超2%。 有券商表示，从中长期来看，随着内容供给逐步恢复，AI等技术赋能持续深化，叠加政策支持及消费回暖预期，传媒行业 景气度有望得到修复。建议关注影视院线、游戏、广告营销等领域业绩表现亮眼的公司，并关注布局数字资产、应用 AIGC相关技术的公司。 （文章来源：每日经济新闻） 受盘面影响，传媒ETF涨超2%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 涨跌幅 | ▲ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512980 | 传媒ETF | 0.990 | 0.022 | 2.27% | | 159805 | 传媒ETF | 1.393 | 0.031 | 2.28% | ...

2025.11. 18 本文字数：1162，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 黄琳 聚焦Robotaxi业务，在监管许可的前提下，小鹏将先跑通Robotaxi的技术运营以及商业模型，再跟高德等合作方展开合作。区别于其他自动驾驶厂商， 小鹏将跟Robotaix产业链中不同环节的服务供应商合作，各自扮演好不同的角色。比如：高德将聚焦流量入口、支付、运营服务环节，小鹏负责做好工 具箱、开放接口能力，以此快速推行全球化。 根据规划，有别于行业目前主流的Robotaxi技术路线，小鹏Robotaxi不使用高精地图和激光雷达，并且计划在2026年推出三款Robotaxi车型，还将在中 国开启Robotaxi试运营。 在即将到来的第四季度，小鹏汽车将迎来关键的盈亏平衡点，小鹏汽车预期总交付量达12.5万辆～13.2万辆，同比增加36.6%至44.3%；总营收预期达 215亿元至230亿元，同比增加约33.5%至42.8%。 11月17日晚间，小鹏汽车（09868.HK）发布2025年第三季度财报，总营收为203.8亿元，同比增长101.8%；总交付量约11.6万辆，同比增长 149.3%；毛利率达20.1%，同比提升 ...

Core Insights - The company reported solid third-quarter performance with revenue growth of 8% to €119.8 million and Adjusted EBITDA growth of 13% to €14.4 million, indicating steady execution within continuing operations [1][4] - The divestment of Whow Games, completed on July 14, 2025, for €55 million upfront and up to €10 million earn-out, simplifies the business and reinforces focus on the core advertising platform [2][5] - Successful refinancing of bonds reduced debt by €40 million, with new bonds totaling €225 million at a lower interest rate, enhancing financial flexibility [3][8] Financial Performance - Continuing operations reported total revenue of €119.8 million in Q3 2025, an increase of 8% from €110.9 million in Q3 2024, and Adjusted EBITDA of €14.4 million, up 13% from €12.8 million in Q3 2024 [4] - Year-to-date (YTD) total revenue reached €371.1 million, an 8% increase compared to €344.1 million in YTD 2024, with Adjusted EBITDA of €38.4 million, a 14% increase from €33.8 million in YTD 2024 [4] - Overall group results showed total revenue of €122.5 million in Q3 2025, a decrease of 2% from €124.8 million in Q3 2024, while YTD revenue was €397.9 million, up 4% from €383.2 million in YTD 2024 [6] Strategic Moves - The divestment of Whow Games is part of a long-term strategy to simplify the business structure and focus on digital advertising as the core business [5] - The expansion into cloud infrastructure and AI-driven solutions aims to enhance profitability and unlock new product development opportunities [5] - The refinancing of bonds and reduction of nominal debt by €40 million is expected to increase financial flexibility and support ongoing strategic initiatives [7][8]

分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：硅光模块可见渗透，微软发布 AI 超级工厂规划 报告要点 [Table_Summary] 2025 年第 46 周，通信板块下跌 4.70%，在长江一级行业中排名第 32 位；2025 年年初以来， 通信板块上涨 55.59%，在长江一级行业中排名第 2 位。Tower Q3 业绩验证硅光模块高景气， 加码3亿美元扩充PIC产能，2026年下半年产能将提升三倍。海外算力投资同步提速，Anthropic 追加 500 亿美元投资与 Fluidstack 共建数据中心；微软已布局两大 Fairwater 站点，发布"行 星级"AI 超级工厂架构规划。全球算力基座仍在进一步扩张，高速光模块及上游硅光芯片、光 芯片、制程设备需求持续放量，看好 AI 与算力主线。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 通信行业周观点：硅光模块可见渗 ...

Group 1 - The Hong Kong stock market indices collectively declined, with the Hang Seng Tech Index falling over 2% [1] - Major ETFs, particularly the Hang Seng Tech Index ETF (513180), followed the index's downward trend, with significant declines in stocks like XPeng Motors, Lenovo Group, BYD, JD Health, and Horizon Robotics [1] - Positive policy impacts are expected to benefit the Hong Kong stock market in the short term [1] Group 2 - As of November 17, the latest valuation (PETTM) of the Hang Seng Tech Index ETF (513180) is 22.26 times, lower than other major global tech indices [2] - The index valuation is at approximately the 24.73 percentile since its inception, indicating it is undervalued historically [2] - The Hang Seng Tech Index is in a historically low valuation range, highlighting its cost-effectiveness and potential for upward momentum due to its high elasticity and growth characteristics [2]

韩国央行行长李昌镛11月12日在接受采访时重申，包括政策方向在内的货币政策调整将取决于数据表 现。他表示："考虑到负产出缺口，我们的官方立场是维持货币宽松周期。但降息幅度、时机乃至政策 方向的调整，都将取决于我们即将看到的新数据。" 当被问及韩国央行是否与美联储政策脱钩时，李昌镛回应称，韩国政策路径仍由国内状况驱动，不过美 国降息将为韩国央行独立行动提供"更大空间"。针对近期股市表现，他指出涨势主要受对AI和半导体产 业的乐观情绪驱动，虽承认存在估值担忧和市场波动，但认为市场过热的证据有限，因市净率仍低于全 球同业水平。 韩国央行今年最后一次议息会议定于11月27日举行。综合当前家庭债务压力、经济增长韧性及就业市场 稳定等多重因素，市场普遍预期基准利率将维持不变。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京11月18日电（崔凯）受政府房地产市场调控措施影响，韩国家庭债务增速在2024年第三季 度有所放缓，但总体规模仍维持在历史高位。这一趋势叠加近期经济数据改善，正促使机构普遍预期韩 国央行将在较长时间内维持现行利率水平。 据初步统计，第三季度韩国家庭总信贷环比增长0.8%，增加14.9万亿韩元，增幅较上一季度收窄。 ...