6 月社融信贷和中小银行金融投资解读 20250714 摘要 6 月社融数据回暖，信贷总量达 2.2 万亿元，同比多增 1,100 亿元，结 束了此前连续下滑趋势，主要得益于政府债券发行加速和对公短期贷款 增加，其中中小银行贡献显著，但大型银行表现相对较弱。 企业中长期信贷增速持续疲软，反映出经济复苏不稳固和地方政府债务 问题的影响，尽管短期信贷有所改善，但中长期信贷仍需政策支持，以 刺激企业资本开支和基建投资。 居民信贷方面，中长期贷款受益于按揭早偿率下降，净增量逐步缩窄， 有望恢复正增长；短期贷款与消费相关，但高频数据显示消费并不强劲， 整体处于不温不火状态。 6 月存款同比多增 7,500 亿元，其中居民存款和对公存款均有显著增长， M1 增速为 2023 年下半年以来最好水平，反映出居民活期存款增加和 理财回表的趋势。 中小银行在债券投资方面面临利率风险和信用风险，激进的债券投资策 略可能导致利润调节和市场波动，限制其通过卖出债券积累浮盈的能力， 从而加大收入波动。 Q&A 6 月份的社融信贷数据为何超出市场预期？ 6 月份的社融信贷数据超出市场预期主要有以下几个原因。首先，整体社会融 资规模（社融） ...