事件： 公司公布2025 年三季度业绩报告。根据公司公告，公司2025 年Q1-Q3 实现营收1.68亿元 （yoy+11.73%），实现归母净利润0.28 亿元（yoy+2.25%），实现扣非归母净利润0.27 亿元 （yoy+0.91%）。2025 年Q3 公司实现营收0.57 亿元（yoy+0.77%），实现归母净利润0.12 亿元 （yoy+1.51%），实现扣非归母净利润0.11 亿元（yoy-0.49%），公司25 年Q3 业绩符合市场预期。 点评： 公司现金流充足，经营质量持续改善。根据公司公告，截至2025 年Q3 末，公司货币资金为2.69 亿元， 维持历史以来的相对高位，且近八年公司经营活动产生的现金流量净额为正。我们分析认为，公司账上 资金充足，持续高质量运营，为公司未来进一步扩大经营规模，巩固行业地位提供稳固资金支撑。 整弹防护装置核心供应商，核心受益下游行业高景气。1）实弹演习等应用带动整弹放量，防护装备作 为配套刚需，消耗属性显著，产品需求相应增加，公司作为防护装备核心供应商，业绩有望迎来高增； 2）新品类拓展提供新营收增量。公司收购荣创智能，补齐金属机加工能力，当前多款金属防护装 ...