天秦装备 20251015 摘要 天津装备由国企改制而来，通过承接弹药总装厂的外协业务，已发展成 为国内专用防护装置及相关零部件的小龙头企业，客户涵盖兵器和兵装 集团。 受益于"十四五"规划末年下游需求增加，陆军弹药子行业复苏明显， 北方导航、红箭股份等公司订单释放，天津装备作为主要供应商直接受 益，业绩有望创新高。 公司领导层完成新老交替，新任管理层更具冲劲和进取心，致力于推动 公司业务再上一个台阶，为公司创新和扩张注入新的活力。 公司积极布局高价值新产品，如空空导弹、空地导弹专用防护箱体及储 运发一体化导弹发射筒，预计将成为新的业绩增长点。 公司在材料应用方面不断创新，从传统木质材料向复合材料（金属型材 料、碳纤维等）迈进，满足防护装置集成化、信息化等高端需求。 公司未来发展路径包括内生增长与外延并购，通过研发高端产品实现品 类扩张，并计划通过并购相关产业链企业，打造弹药产业链平台型企业。 预计公司 2025 年净利润约为 8,000 万元，2026 年可能达到 1.5 亿至 2 亿元，给予公司买入评级，第一目标价为 40 至 44.15 元，有 50%的 上涨空间。 Q&A 天津装备的历史背景和发展历程 ...