来源：证券之星 近期，来自北京的环卫公司中环洁正在叩响北交所的大门，公司拟募资6.1亿元，截至目前已回复完第 三轮问询。 然而，其招股书以及三轮问询答复中所揭示的财务结构，尤其是现金流与应收账款问题，引发了市场对 其可持续经营能力的重点关注。截至今年前三季度，公司1.77亿元的账面资金与同期高达11.04亿短期借 款形成"现金与短债倒挂"，而经营性现金流与净利润的背离，暴露出利润"纸面化"的情况。这些交织的 财务风险，正考验着这家以政府项目为主的环卫企业的IPO能否闯关成功。 01． 应收款逾期率超八成 中环洁的核心业务包括城乡环境卫生及相关服务、固废分类管理及商品销售，其中城乡环境卫生及相关 服务是公司的收入支柱，占比超95%，该板块涵盖道路保洁、垃圾收运、绿化养护、水域保洁、公厕管 护等内容，客户以政府机构或其所属的城市管理相关机构为主。 由于该类业务具有项目周期长、回款周期不确定，且前期需投入大量资金用于人员招聘、设备采购及项 目筹备等特征，导致公司现金回收节奏滞后于收入确认。 报告期内（2022年至2024年以及今年1至6月），公司净利润虽保持每年约2亿元上下的稳定水平，但经 营活动现金流量净额波动剧 ...