在光伏行业阶段性供需失衡、企业普遍收缩产能的背景下，无锡江松科技股份有限公司（下称"江松科 技"）的创业板IPO之路备受市场关注。这家主营光伏电池智能自动化设备的公司，近期披露更新后的 招股书，拟募资10.53亿元用于光伏智能装备生产基地等项目建设。 "这一测算逻辑明显违背制造业核心的规模效应规律，缺乏基本的合理性。"会计师蒋海兵对智通财经记 者表示，制造业的固定成本（如设备折旧、厂房租金、核心人员薪酬等）在一定生产规模内相对稳定， 当收入规模因订单不足而急剧减少时，固定成本分摊比例会显著上升，直接导致净利润下滑幅度远超收 入降幅，净利率必然随之走低，而非维持原有水平。江松科技简单套用往期净利率进行预测，不仅高估 了未来盈利水平，更向市场传递了过于乐观的信号。 减员幅度超同行 业绩的剧烈波动，直接映射在公司人员结构的大幅调整上。招股书数据显示，江松科技2023年末员工人 数为1976人，2024年则为887人，一年之内减员1089人，减员幅度高达55.1%，相当于砍掉了一半以上 的员工队伍。 | 公司名称 | 2024 年末总人数(人) | 2023 年末总人数(人) | 减员人数(人) | | --- | ...