盛邦安全 20250902 摘要 盛美安全新签订单额同比增长近 30%，显示强劲发展势头，但归母利润 同比减少 1,770 万元，扣非归母利润同比减少 1,280 万元，主要因研发 和销售团队建设投入增加，需关注投入产出比。 2025 年上半年研发费用投入 4,056 万元，同比增长 33.6%，集中于卫 星互联网安全和网络空间地图等新技术方向，预计下半年研发投入将收 敛，关注研发成果转化。 销售费用为 6,570 万元，同比增长 16.98%，销售人员数量同比增长 20%，垂直系统部、重点区域及国际业务销售布局基本完成，关注销售 团队的业绩贡献。 毛利率同比下降 5 个百分点至 71%以上，主要因新业务定制化要求导致 成本增加，新品标准化后毛利率预计回升，关注标准化进程及成本控制。 经营现金流同比提升约 30%，应收账款同比减少 18.5%，显示现金流 管理改善，但需持续关注应收账款风险。 卫星互联网业务上半年收入不足 1,000 万，但全年预计增长 50%，受 益于行业需求加速及产品增强，星载防护监测系统预计 2026 年交付， 关注卫星互联网业务增长潜力。 全年收入预计增长约 20%，利润预计在两三千万 ...