出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 9月25日，东方科脉正式向联交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。这是其继去年冲刺沪市主板IPO失败后的第二次尝试。 东方科脉拟将本次募集资金进一步用于完善产能布局和生产基地智能化升级、提升公司的研发和技术能力、营运资金及一般公司用途。 近年来，东方科脉业绩频繁波动，且经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异较大。2025年上半年，公司收入、净利大幅增长，但经营活动产生的现金 流量大额净流出。同时，公司存货及应收账款持续攀升，资产减值及信用减值压力较大，财务风险显著升高。 此外，东方科脉的客户及供应商集中度双高，近两年一期的毛利率停滞，盈利能力未得到实质性改善，而这正是公司前次IPO惨败的核心原因。公司的最大 供应商近年来逐步下场布局电子纸模组业务，是否可能形成"降维打击"之势？ 盈利能力远未达标 沪市主板IPO折戟 经新浪财经上市公司研究院统计，东方科脉成立至今的融资总额为4.69亿元。截至最近一期融资，公司投后估值约22.73亿元。自2021年11月至今，公司未获 新的融资，反映其对资本的吸引力大幅削弱。 截至递表，周爱军直接持有东方科脉20.79%的股份，通过 ...