| 研究報告 2026 年 01 月 23 日 上海寶濟藥業 | 02659.HK 步入商業化初期的生物技術公司 評級 買入 目標價 HK$ 111.30 上海寶濟藥業(02659.HK)為一家生物技術公司，利用合成生物技術開發及提供重組 生物藥物，專注於攻克治療選擇有限且製造工藝複雜的病症。集團現時專注於開發 四個戰略治療領域的候選藥物，包括 i) 大容量皮下給藥，ii) 抗體介導的自身免疫 性疾病，iii) 輔助生殖藥物，及 iv) 其他重組生物製品。集團已建立一條由一款已獲 批藥物、七款處於臨床階段的候選藥物及四項臨床前資產組成的產品管線。 產品於中國具有先發優勢: 產品已被認證有效並成功商業化: 重組人透明質酸酶及長效 FSH產品於國外部份地 區已經被使用及成功商業化，反映兩款藥物在市場上存在需求，同時能夠為藥企及 股東帶來經濟價值。根據國外的經驗，上海寶濟藥業(02659.HK)兩款核心產品 KJ017 及 SJ02 能夠成功商業化並取得利潤的確定性較創新藥物為高，特別是集團具有先 發優勢，且能夠基於國外企業的經驗上建立獨特的商業合作模式。 明確的商業化模式與時間表: 就即將及正在商業化的產品而言， ...