波动中布局成长确定性，出口链叙事逻辑渐明 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 6 日 | 轻工制造 | [Table_StockAndRank] | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 波动中布局成长确定性，出口链叙事逻辑渐 明 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 06 日 本期内容提要: [造纸：木片收购价上移，浆纸全线企稳；仙鹤发力竹浆，成长逻辑延续。 Table_Summary] 根据 Fastmarkets，南美漂阔浆评估价格依旧维持在 500-510 美元/吨，尽 管部分买家持续压价，但浆厂挺市态度强硬；部分浆纸企业阔叶木片收购 价自 6 月中下旬已涨 90 元/绝干吨，制浆成本持续提升。我们认为当前海 外浆价已逼近国内浆厂成本线，Q3 价格有望触底回暖。纸价方面，本周各 个纸种价格全线启稳，其中包装纸规模 ...

本报讯 （记者毛艺融）7月3日，科创板新质生产力行业沙龙第二季第4期聚焦"智能消费设备创新大跃 迁"主题，邀请影石创新科技股份有限公司（以下简称"影石创新"）董事长刘靖康、北京石头世纪科技 股份有限公司（以下简称"石头科技"）总裁全刚、九号有限公司（以下简称"九号公司"）副总裁兼董事 会秘书徐鹏齐聚一堂，深入探讨在"硬件－服务－内容"融合加速的新趋势下，智能消费设备产业在技术 突破、场景重构、生态协同等方面的发展现状与前沿趋势，以及我国品牌加快出海、实现从产品输出向 技术标准输出跃升过程中的机遇与挑战。 国产智能消费设备加速出海 九号公司以智能化技术打造"智慧出行"的系统方案。在短途交通领域，公司推出NimbleOS（凌波OS） 智能生态底座，将短途交通工具（电动两轮车、滑板车等）从单一"功能机"蜕变为互联互通的"智能 体"；在服务机器人方面，公司通过自主研发的EFLS融合定位技术，将全球导航定位系统、视觉及多种 传感器融合分析实现精准定位，在业界首次推出了智能无边界割草机器人。 石头科技则致力于将家庭清洁从"工具"向"智能管家"转型。谈到使用场景，全刚介绍，扫地机重塑了家 庭清洁习惯，也打开了"懒人经济"" ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the successful launch of the Ace Pro2 limited edition camera in collaboration with Marc Márquez, targeting the motorcycle riding community, and the impressive sales performance during the 618 shopping festival [2][3] - The Ace Pro2 camera features enhancements such as a custom UI for motorcycle riders, night scene capabilities, wind noise reduction, and a 157° wide-angle lens, which are expected to strengthen brand presence among the target demographic [2] - The company reported a total GMV of over 400 million yuan during the 618 period, representing a 160% year-on-year increase, with significant growth across major platforms like Tmall, JD, and Douyin [2] Group 2 - The company is positioned as a rare player in the smart imaging sector, benefiting from increasing market penetration and maintaining strong growth momentum due to its technological and branding advantages [3] - Profit forecasts for the company indicate expected net profits of 1.15 billion, 1.69 billion, and 2.43 billion yuan for the years 2025 to 2027, with corresponding PE ratios of 60.7X, 41.2X, and 28.6X, maintaining a "buy" rating [3]

[Table_StockAndRank] 影石创新(688775) 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | | | | | | 发布马克·马奎斯联名款 Ace Pro2 相机，加速骑行群体产品渗透。公司发 布与 8 冠王摩托车手马克·马奎斯联名的运动相机 Ace Pro2，机身镌刻"93" 铭文及标志性红色元素，限定礼盒包括收藏级签名照及全套骑行配件。针对 摩托骑行者用户额外升级"MM93"数据仪表盘 UI、定制关机动画，并突出 夜景、防风收音、157°广角镜头等功能。我们认为公司延续深度绑定垂类 代言人的营销打法，此次联名款发布能有效实现人群破圈，增强骑行人群中 的品牌势能。 618 总口径 GMV 同增 160%，维持强劲增长势能。公司 618 全周期 GMV 超 4 亿元，同增 160%，其中天猫/京东/抖音分别增长 136%/155%/248%， 并霸榜运动相机销售榜 TOP1。我们认为在公司新一轮推新周期中，创意产 品+高效营销均有助于维持公司增长势能，预计以 ONE X5 为代表的新机型 仍将保持优异销售表现。 智能影像稀缺标的，持续享受渗透率提升红利。公司 ...

6月16日，明月镜片「明见晶彩」品牌盛典在上海新地标——西岸漩心举行。这场盛会不仅吸引了行业 内外的高度关注，更标志着明月镜片迈入战略新阶段。作为品牌代言人，跳水奥运冠军郭晶晶惊艳亮 相，上海理工大学光电信息与计算机工程学院院长、中国兵器工业集团科技委委员庄松林教授、爱尔眼 科医院集团董事长陈邦、中国眼镜协会驻会副理事长江波、浦永祥等众多嘉宾共同见证了这一重要时 刻。 盛会开始，明月镜片董事长谢公晚进行品牌战略分享。回顾明月镜片二十多年来的发展历程，从专注技 术研发的"隐形冠军"，到如今市场占有率领先的国产镜片第一品牌，明月镜片始终以创新为驱动，在产 品迭代、技术突破和市场开拓等方面交出了一份令人瞩目的答卷。 明月镜片代言人郭晶晶的亮相，无疑让现场气氛达到高潮。她在主题演讲中，以一句"人生最大的成 长，往往来自于选择那条难而正确的路"道破了自己与明月镜片的共同精神密码——在各自的领域不断 突破极限，追求卓越。在提及是什么缘分促成郭晶晶成为明月镜片代言人时，明月镜片常务副总裁曾哲 表示，"晶晶是国民女神，明月是国民镜片，晶晶是多届的奥运冠军，明月是国产镜片的冠军。我们二 十几年只做一件事，而且未来也只打算做这一 ...

我宣布，这条被子我要睡一辈子 ！ 夏天的恐怖之处，从来不是白天光明正大的暴晒。 而是夜晚悄无声息的燥热难忍， 普通被子热到原地蒸桑拿！ 所以想要在夏天有个舒适冰爽的睡眠体验， 好的床品很重要。 早就听闻 YA朵深睡控温被 号称 "被子界天花板"！ 最近出差去YA朵酒店住了一晚， 完全 颠覆我对被子认知！ 不夸张的说， 在 30 多度的高温天气下，只要这床凉感夏被 + 风扇，就能一觉安稳到天亮。 怪不得能 蝉联某宝、某音被子爆款榜*top1！ 超 多 博 主 推 荐 ， 体 验 过 的 朋 友 全 在 好 评 ， 网 红 、 明 星 也 是 嘎 嘎 一 顿 夸 ， 甚 至 进 组 拍 戏 都 要 带 着 它 。 这条深睡控温被为啥能这么火？ 因为它 真的很 "懂事"！ 柔软、轻盈、冰爽、透气，还能控温！ 简单来说就是能 根据体温自动调节被窝里的温度 ，即使是和另一半同盖，也能 兼顾她怕冷，他怕热 的体感 ，舒适入睡。 只有盖过的人才知道它到底有多爽！ 缺点就是贵！ 官方做活动卖到469元/床 ， 很多买过1.0冬被的朋友都来问，说有没有同款夏被？ 当然有！ 我们不但要承包你的春秋冬，更要在这个夏季，让你感受不一 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of high-quality bedding for a comfortable and cool sleep experience during summer, highlighting the YA Duo Deep Sleep Temperature Control Quilt as a top choice for consumers [5][12][55]. Group 1: Product Features - The YA Duo Deep Sleep Temperature Control Quilt is designed to automatically adjust the temperature based on body heat, providing comfort for both partners with different temperature preferences [14][75]. - The quilt features a dual-sided design: one side offers a cooling sensation while the other is soft and skin-friendly, ensuring a pleasant sleeping experience [31][73]. - It has a cooling value of 0.28, surpassing the national standard of 0.2, indicating superior cooling performance [35][40]. Group 2: Market Performance - The quilt has consistently ranked as a top-selling product on major e-commerce platforms, indicating strong market demand and consumer satisfaction [8][10]. - The product has received numerous positive reviews from influencers and customers, contributing to its reputation as a high-quality bedding option [10][21][114]. Group 3: Pricing and Availability - The official price for the quilt is set at 469 yuan, but promotional activities have made it available for as low as 259 yuan for a single bed size [17][51][128]. - The quilt is offered in multiple sizes (150x200 cm and 200x230 cm) and colors (Deep Sleep Blue, Sky Gray, and Misty Orange), catering to diverse consumer preferences [51][102][110]. Group 4: Additional Benefits - The quilt is machine washable and designed to dry quickly, making it convenient for users [49][96]. - It is made from A-class materials, ensuring safety and comfort for sensitive individuals, including infants [42][88].

究 报 告 盈利预测与投资建议：我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 84.96、 123.56、175.12 亿元，同比分别+52%、+45%、+42%，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 12.05、18.09、25.85 亿元，同比分别+21%、+50%、 +43%。我们认为公司在全景领域绝对领先地位突出，且有望更受益于品类 需求的高景气，但考虑新股上市股价波动较大，首次覆盖，暂不给予评级。 风险提示：新品表现不及预期，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦及 关税风险，涉美 337 调查及相关诉讼的风险，汇率波动风险，宏观经济不 及预期风险。 | 财务数据和估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E 2027E | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,636 | 5,574 | 8,496 | 12,356 | 17,512 | | 增长率 | 78% | 53% | 52% | 45% | 42% | | 净利润（百万元） | 830 | 995 | 1,205 | 1,809 | ...

据目前安排，若无变化本周（5月26日到30日）共有3只新股申购，其中创业板1只，科创板1只，北交所 1只。 5月30日启动申购的科创板新股影石创新，通过线上、线下渠道相结合的方式将品牌"Insta360影石"产品 销往全球200多个国家和地区，拥有数百万硬件用户，在全球主要社交媒体上品牌的官方账号累计粉丝 也近800万，具备极强的"硬本领"和"软实力"。 本周3股打新 截至发稿，本周网上发行2只新股披露发行价。创业板新股优优绿能发行价为89.6元，发行市盈率15.37 倍，行业最近一个月平均动态市盈率19.4倍。北交所新股交大铁发发行价为8.81元，发行市盈率13.42 倍，行业最近一个月平均动态市盈率33.26倍。 科创板新股影石创新2015年成立，凭借开创性的全景影像技术，在不到十年的时间里迅速成为全球最受 欢迎的智能影像品牌之一。据弗若斯特沙利文数据，截至2023年，影石创新在全球全景相机的市场份额 连续六年全球第一，2024年预计达到81.7%，意味着全球每售出10台全景相机，就有8台来自影石。在 运动相机领域，影石发布了一体式广角运动相机AcePro2、无感可穿戴拇指相机GO3S等多款产品，深受 户 ...

影石创新研发团队规模超千人，技术人员占比57.68%，2022-2024年累计研发投入14.8亿元，突破全景 拼接、防抖等核心技术。但研发费用率（11.55%）低于同行均值（17.30%），引发市场对长期技术竞 争力的担忧。 2025年5月21日，影石创新科技股份有限公司（以下简称"影石创新"）发布招股意向书，正式启动招股 程序。本次IPO拟募资4.64亿元，其中1.95亿元用于生产基地建设，2.68亿元投向深圳研发中心，重点提 升AI影像处理、防抖技术等核心能力。 营收与利润双增 影石创新在全景相机领域市占率连续六年全球第一（2024年达81.7%），运动相机市场份额超越GoPro 跃居全球第一。核心产品如AcePro2、GO3S等通过"先拍摄后取景""AI剪辑"等技术创新，形成差异化竞 争力。 2024年影石创新实现营业收入55.74亿元，同比增长53.29%，近三年复合增长率达65.25%；归母净利润 9.95亿元，同比增长19.91%，扣非净利润9.46亿元，同比增长19.53%。 2024年境外收入占比76.52%，主要依赖美国（22.92%）、欧洲（24.23%）和日韩（7.66%）市场，通过 A ...