这种灵活性虽然能吸引Saylor的散户拥趸，但也为其本就复杂的资本架构增添了新变数。此外，有迹象 显示，Saylor的财技边际效益正在递减：公司市值与其比特币储备价值的比率持续走低。 为赢得投资者青睐，本次发行中，Strategy最终以90美元/股的折让价定价(仅为面值的九折)，位于询价 区间下限，但火爆认购场景既印证了Saylor的号召力，也折射出市场投机热潮未退。 自2020年首次购币以来，Saylor通过增发普通股、发行各类债券以及叠加多轮优先股等方式筹集资金。 在此过程中，他不仅催生了一大批效仿者，更推动形成了一个全新行业——众多上市公司纷纷采用所谓 的"加密货币财政战略"，专门用于购买和持有加密货币。 尽管Strategy此前推出的金融工具屡超预期大受欢迎，但"Stretch"的空前认购规模仍令人侧目。周三该 公司普通股上涨0.5%，年内累计涨幅达43%。在这家资本结构错综复杂的企业中，"Stretch"优先股的受 偿顺序高于普通股及"Strike"和"Stride"等系列优先股，但低于可转债及"Strife"优先股。 与既往产品不同，"Stretch"允许公司动态调整股息。每月将根据股价波动重置派 ...