布局环保新材料，汽车皮革发展空间广阔 TPE 环保无毒、柔软舒适、可回收，正逐步替代真皮及传统合成革。其核心竞争力不仅在于质感与加 工灵活性，更依赖于耐水解、耐磨、耐曲折等长期使用性能—— 三大性能直接决定了产品使用寿命、 外观保持性及使用体验。同时，在"双碳"目标下，TPE 合成革摒弃溶剂使用，是合成革产业绿色转型的 核心突破口。公司布局环保新材料汽车内饰，于2025 年6 月13 日通过《关于对外投资暨签订项目合同 书的议案》，项目总投资预计10 亿元，固定资产投资不低于8 亿元，项目计划建设20 条汽车内饰皮 革、家具皮革、立面饰面皮革等生产线。 投资建议 作为国内C5 深加工龙头，预计公司2025 年-2027 年归母净利润为-1.8 亿元、2.3 亿元和4.1亿元，2026 年及2027 年对应2026 年2 月25 日收盘价PE 为32.3X、18.3X，首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示 公司从水务处理起家，后转型深耕C5 综合利用领域。石油化工业务已发展成为公司核心业务，主要产 品包括异戊二烯、间戊二烯、（双）环戊二烯、C5 石油树脂等。存量业务竞争加剧、增长乏力，公司 近年来营业收入小幅 ...