雅迪控股20240628

1、公司基本情况 公司是电动两轮车行业的龙头企业，参与产业时间长，表现领先。公司在多个维度上表现出 色，包括早期拿到执照、参与海外市场、积极布局产业链上下游等。公司产销量规模大，表现 出色。 从2017年到2023年，雅迪控股的收入和业绩复合增速分别达到28%和37%。虽然2020年之 前盈利中枢不高，但逐步提升至7-8的水平，主要原因是规模扩张和原材料成本波动。 2、行业现状与内销市场 电动两轮车行业主要解决短距离和中距离出行问题，内销仍是主要市场，占据大部分比例。 虽然出口市场增长预期较快，但目前内销仍是核心投资逻辑。 2017年后，电动两轮车行业内销量从3000万辆提升至5000万辆，增长主要来自商用需求 （如外卖、共享单车）和民用需求（如家庭、个人）。商用需求占比约20%，未来增长稳健。 3、国内市场核心逻辑与格局优化 电动两轮车行业的格局优化加速，从2016年的CR3二十多提升至2023年的60多，雅迪市场 份额达30%。这种集中度提升主要受成本上升和新国标出台等外力影响。 未来行业集中度将继续提升，龙头企业与中小品牌的实力差距拉大。雅迪通过全方位的经营 能力提升，包括销售渠道、供应链和产品研发，巩 ...