南华期货朱斌：2024年中大宗商品展望

各位三星的朋友,大家上午好,非常高兴能跟大家分享一下大同商品的一些展望。在讲大同商品的展望之前,首先谈一谈这两年我对商品的投资的一些体会。 我们知道,整个商品投资跟我们股票投资、债券投资有一个非常大的区别。我们知道,债券也好,股票也好,我们都称之为生息资产,也就是比方说股票可以带来红利,债券可以带来利息。但是大宗商品投资本身的,你使用大宗商品,它不会给你带来所有的收益。所以说,我们以前一直认为,大宗商品投资它不是一个生息资产。 但是这个理念在近两年的历史上,我觉得这个理念我们要做个调整。为什么会有这个想法呢?主要是看这张图大家能感受到,就是说在2020年以后,南华大陆商品指数持续地跑赢我们的现货指数。 这是一个为什么会产生这样的现象的话,我觉得这个里面有一个非常重要的观念,很多投资者是没有的。什么意思呢?就是,你持有一个大宗商品的现货跟持有一个商品期货指数是两个不同的概念。持有商品指数的话,理论上来说它有不断的一个暂藏的交易过程。 那么在这个展昌的交易过程中,就是远期价格跟现货之间的价差,它是一个非常重要带来商品指数收益的来源。那么这个展期收益到底是正还是负? 还是负,这是很关键的一点。那么在我们当前这个形势 ...